在经历了动荡的“黑色星期一”后，国内大宗商品市场情绪在周二有所修复。这其中，广期所碳酸锂期货的绝地反弹尤为引人注目。主力2605合约收盘涨超4.5%，报收于148,100元/吨，重新站上14.8万元关口。然而，与期货市场的火热形成鲜明对比的是，现货市场依旧“冷静”。长江有色金属网数据显示，2月3日长江综合电池级碳酸锂（99.5%）现货价格报149,000元/吨，工业级碳酸锂（99.2%）报147,000元/吨，两者均单日下跌1,000元/吨。

这种罕见的“期货大涨、现货小跌”的背离格局，揭示了当前市场复杂而矛盾的心理：投资者在博弈什么？碳酸锂的“底”和“顶”又在哪里？

期货为何“先涨为敬”？预期与资金的博弈

期货市场的反弹，更多是基于对未来供需格局改善的预期博弈和短期超跌后的技术性修复。

1、基本面紧平衡预期未改：尽管当前下游受春节假期影响排产下滑，但基本面紧平衡格局仍在维持。部分锂盐厂计划在2月进行检修，供应量预计缩减；同时，社会库存延续去库趋势。中国有色金属工业协会近日预测，2026年碳酸锂价格有望企稳回升，这为市场提供了中长期的价格“锚”。

2、“暴跌”后的情绪修复：此前市场的急速下跌，被多位行业人士归因于“前期涨幅过大、杠杆资金集中、交易结构脆弱”等因素的集中释放，带有明显的非理性和恐慌色彩。当恐慌情绪随着价格快速下跌而得到释放后，部分资金开始尝试抄底，推动了期货价格的反弹。

3、下游“伺机而动”的采购：分析指出，随着价格从高位连连回调情况下，下游正极材料厂商的采购意愿已明显回升。在价格进入相对低位区间时，为满足刚性生产及筹备节后生产，部分企业开始增加散单采购。这种潜在的需求支撑，被敏锐的期货市场率先定价。

现货为何“不跟涨”？现实的骨感与节前制约

现货市场反应滞后且疲软，则更多地体现了春节前的现实制约和买卖双方的谨慎心态。

1、春节效应压制现实需求：2月份面临春节长假，下游电池及材料企业的有效生产天数减少约10%，这直接导致2月整体排产预计将出现较明显的环比下滑。尽管储能订单饱满，但新能源汽车终端销售在传统淡季可能走弱，动力电池订单面临压力。现实需求的季节性转淡，压制了现货价格的即时上涨动力。

2、上下游的定价权博弈：在当前下游低库存但排产下降的背景下，正极材料厂对原材料的议价能力有所增强。它们更倾向于“按需采购、逢低补库”，而非追涨建立大量库存。这种谨慎的采购策略，使得现货价格难以跟随期货情绪快速拉升。

3、供给收缩的持续性存疑：虽然短期有检修计划，但市场对未来供给端的收缩能否持续存在疑虑。一旦价格反弹至高位，前期减停产的高成本产能可能复产，这将重新对价格构成压力。

中长期逻辑：背离终将收敛，上涨基础仍在

期现背离通常难以持久，最终会通过某一方的走势向另一方靠拢而实现收敛。ccmn分析指出，碳酸锂中长期的上涨逻辑并未被完全破坏。

1、协会定调与成本支撑：中国有色金属工业协会的“企稳回升”预测代表了行业主流判断。同时，当前价格已逐步接近部分云母提锂等高成本产能的成本线，成本支撑效应将逐步显现。

2、需求核心驱动未变：全球电动汽车与储能市场的长期增长趋势是确定的。短期季节性调整不改长期需求增长的核心驱动力。随着3月后下游复工复产，需求有望重新回暖。

3、库存周期位置：目前社会库存处于去库状态，整体库存水平并不高。一旦需求预期好转，补库需求可能成为推动价格上行的额外动力。

结论与展望：在震荡中寻找方向

当前的期现背离，本质上是“强预期”与“弱现实”在春节这个特殊时间窗口下的碰撞。期货市场交易的是节后需求复苏和供给收缩的乐观预期，而现货市场则不得不面对节前交投清淡、生产放缓的现实。

对于投资者而言，在近期商品市场波动加大的背景下，交易所已强调坚持“严监严管”，谨慎观望或轻仓尝试或是更稳妥的策略。短期看，市场可能需要等待春节后真实的供需数据来验证预期的强弱，从而选择方向。中长期而言，在需求增长、成本支撑和行业健康发展诉求的共同作用下，碳酸锂价格中枢企稳回升仍然是大概率事件，但过程注定不会一帆风顺，震荡与反复将成为常态。市场正在用期现背离的方式，为下一次趋势性行情的到来积蓄能量与共识。价格参考位：【136,000-158,000】元/吨。
　　
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