2026年2月3日，长江有色金属网数据显示，国内1#铬均价报75150元/吨，单日下跌3500元，跌幅4.45%，价格区间下探至71400-78900元/吨。
供给端：矿价高企与产能释放的拉锯战
铬产业链供给呈现“上游强、下游弱”的分化格局。铬矿成本持续攀升，主要源于海外主产区的政策刺激了复产预期，加剧了全球铬矿的供应紧张。然而，国内铬铁冶炼环节的产能过剩压力尚未缓解，产量维持高位，且未来仍有大量新增产能计划。这种“高成本原料”与“高库存产成品”的冲突，严重挤压了冶炼企业的利润空间，迫使部分中小厂商为回笼资金而降价销售。
需求端：不锈钢疲软与新兴领域韧性的分化
传统主力需求方不锈钢行业表现低迷，钢厂因终端订单不足而持续压低原料采购价格。但以燃气轮机、燃料电池为代表的新兴高端制造领域，对高纯度铬的需求保持稳定增长，展现出较强韧性。出口市场则受国际贸易政策影响，价格优势有所收窄。整体来看，下游企业在节前的备货策略普遍谨慎，多以满足短期刚性需求的小额订单为主，市场呈现一定的“有价无市”特征。
政策与宏观：环保限产与成本支撑的博弈
国内环保政策趋于严格，要求主产区企业在节前完成减排改造，导致部分产能提前进入检修。与此同时，国际物流及税费因素推高了铬矿的到岸成本。宏观层面，主要央行的紧缩预期推升美元，对大宗商品价格构成压制，但全球制造业活动的边际回暖也对需求形成一定托底。国内的行业规范政策旨在限制无序竞争，这使得生产成本线成为市场价格的重要支撑。
库存与资金：低流动性下的避险情绪升温
当前铬的社会库存总量处于中性水平，但存在结构性短缺问题，高品位矿石的占比相对不足。期货市场持仓规模缩减，投机资金因节日临近和市场波动加剧而选择离场，产业资本则更倾向于在价格低位布局长期订单。二级市场上，相关板块资金呈流出态势，反映出短期避险情绪升温，但拥有资源储备的龙头企业仍获长期资金关注，表明其核心逻辑未被破坏。
短期展望
预计2月铬价可能继续下探寻找支撑，高企的成本与疲弱的需求将继续博弈，主导短期价格区间震荡。
中期趋势
若3月后传统不锈钢行业排产回升，且海外矿山供应扰动持续，铬价有望获得支撑并重返更高价格区间。
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