2026年2月3日，上海黄金交易所（以下简称“上金所”）发布重要公告，根据《上海黄金交易所风险控制管理办法》有关规定，为适配当前贵金属市场运行态势，对白银延期合约（Ag(T+D)）交易保证金水平及涨跌停板比例进行优化调整。公告明确，自2月3日（星期二）收盘清算时起，Ag(T+D)合约保证金水平从26%下调至23%；下一交易日起，该合约涨跌幅度限制从25%调整为22%，这也是上金所在短短两日内对白银延期合约风控参数的第二次动态调整。

此次调整并非无的放矢，而是基于近期贵金属市场的剧烈波动背景。此前，受特朗普提名“通胀鹰派”人物沃什出任美联储主席等消息影响，黄金、白银遭遇数十年来最猛烈的两日跌势，市场恐慌情绪蔓延。为防范极端行情风险，上金所已于2月2日发布预案，明确若2月2日Ag(T+D)合约出现单边市，便将保证金从20%上调至26%、涨跌停板从19%扩至25%，多家银行也同步跟进上调了个人客户相关合约保证金比例，最高升至120%，有效遏制了过度投机行为。

而在2月3日，贵金属市场迎来强势反转，为风控参数调整创造了有利窗口。当日黄金价格在连续两日暴跌后迅猛反弹，有望创下2008年以来最大单日涨幅；白银同步走高，截至3日16时49分，伦敦银现报87.886美元/盎司，单日上涨5.018美元，涨幅达6.06%；上金所黄金T+D报1096.6元/克，上涨31.74元，涨幅2.98%，市场情绪从恐慌抛售逐步转向理性修复。在此背景下，上金所下调保证金与涨跌停板比例，既体现了对市场企稳态势的精准判断，也旨在适度缓解投资者资金压力、提升市场流动性。

从市场影响来看，此次调整对投资者与市场运行均具有积极意义。对于投资者而言，保证金比例下调3个百分点，意味着交易资金占用成本降低，杠杆压力得到适度缓解，有助于提升市场交易活跃度，同时22%的涨跌停板设置仍保留了充足的风险缓冲空间，避免过度波动重现。“当前市场价格已回到1月下半月初的合理区间，上金所此时动态调整风控参数，既能配合市场情绪修复，也能引导投资者理性交易，避免极端行情下的踩踏风险。”Capital.com高级市场分析师Kyle Rodda在解读当日市场动态时表示。

值得关注的是，此次调整与近期金融机构的风控节奏形成有效呼应。此前，工商银行、建设银行、邮储银行等多家银行已密集上调贵金属延期合约保证金比例并发布风险提示，随着市场逐步企稳，上金所率先启动参数优化，后续银行或有望同步调整个人客户交易保证金水平，形成“监管引导+市场自愈”的良性互动。业内人士指出，近期贵金属市场的剧烈波动，本质上是前期过度投机与预期修正的叠加结果，而监管层的动态风控调整，既不是“放任”也不是“严控”，而是通过灵活调控维护市场韧性，这也是中国金融体系风险管理成熟化的重要体现。

对于后续市场走势，机构普遍认为贵金属牛市逻辑未改。摩根大通等机构分析师表示，前期暴跌更多是短期情绪宣泄，全球央行持续增持黄金、去美元化储备趋势等长期支撑因素并未改变，今年晚些时候贵金属价格仍有望再创历史新高。在此背景下，上金所的此次调整，将进一步助力市场回归理性交易，为贵金属市场的平稳运行奠定基础。

温馨提示，当前贵金属市场波动仍处于高位，投资者需密切关注美联储政策预期、美元走势及全球宏观经济动态，结合自身风险承受能力理性决策，切勿盲目追涨杀跌。各大金融机构也需持续做好风险提示与投资者教育工作，共同维护市场稳定。

【文中数据来源网络，观点仅供参考，不做投资依据！】