据长江有色金属网数据显示，2026年12月3日，长江综合钨粉均价报1520000元/吨，较上一交易日大幅上涨50000元，单日涨幅达3.41%，再创年内价格新高。

供给端的持续收紧，是此次钨粉价格暴涨的核心底层支撑，多重因素叠加形成了供给“紧箍咒”。首先，开采配额与环保政策双重加压，国内供给释放受限。中国作为全球最大钨生产国，占据全球52.2%的钨资源储量，2026年国内钨矿开采配额继续缩减5%，主产区江西、湖南等地环保检查全面升级，部分中小型矿山因环保不达标被迫停产，大型矿山也面临严格的产能管控，导致钨精矿原料供应持续偏紧。其次，钨矿开采品位下降推高生产成本，进一步限制供给弹性。数据显示，全国钨矿平均开采品位从十多年前的0.42%大幅下降至当前的0.28%，开采难度与成本同步攀升，部分矿山因盈利空间压缩主动放缓开采节奏。此外，库存处于历史低位加剧供给紧张格局，国内钨精矿库存已降至5年最低水平，部分冶炼企业原料库存不足1个月，面对下游旺盛需求，企业补库需求迫切，进一步助推价格上涨。

下游热门领域需求的爆发式增长，是拉动钨粉价格大幅上行的核心驱动力，尤其贴合当前新能源、高端制造的市场热门赛道。从核心需求领域来看，硬质合金行业需求稳健增长，作为钨最大下游应用领域（占比达65%），随着制造业升级、采矿与机械设备制造行业的稳步复苏，硬质合金订单量持续攀升，直接带动钨粉需求增加。更值得关注的是，新能源领域的替代需求与新兴需求形成双重拉动，光伏行业中钨丝替代碳钢线的趋势加速，光伏钨丝产量高速增长，成为钨需求新的增长极；同时，新能源汽车、半导体等高端制造领域对钨基材料的需求持续升温，高端车型的电机、电子控制系统等核心部件对钨的耐高温、高强度特性需求迫切，叠加半导体产业链国产化推进，钨在芯片制造领域的应用场景不断拓宽。此外，可控核聚变商业化推进成为长期利好，作为支撑聚变稳态运行的核心壁材料，钨凭借极高的热稳定性与导热性能，成为核聚变装置的关键材料，预计未来中国核聚变市场对高性能钨合金的需求将超万吨，进一步打开长期需求空间。

行业龙头企业动态与市场情绪共振，进一步放大了此次钨粉价格的上涨行情。国内钨行业龙头企业如厦门钨业、中钨高新等，均拥有完整的钨产业链布局，厦门钨业旗下在产钨矿山钨精矿年产量约1.2万吨，中钨高新更是全球最大的单体钨矿山（柿竹园公司）和仲钨酸铵供应商，其硬质合金产量稳居全球第一。从行业动态来看，龙头企业普遍面临原料库存低位、下游订单充足的局面，部分企业已开始上调产品报价，带动全行业价格跟涨。同时，市场对战略金属的价值重估情绪升温，钨作为纳入《两用物项出口管制清单》的关键矿产，其战略稀缺性受到全球市场关注，国际钨价同步走强，欧洲APT价格较年初涨幅超146%，形成内外盘价格联动上涨格局。此外，资金面加持明显，结合中金等机构2月发布的配置建议，资源领域与科技领域同为资金重点配置方向，部分资金流入有色金属板块，聚焦钨等稀缺战略金属，进一步助推价格短期拉升。

从市场整体环境来看，此次钨粉价格暴涨是供需紧平衡、战略价值重估与热门赛道需求共振的必然结果。当前全球钨资源供应高度集中，中国的供给政策直接主导全球钨价走势，而下游需求端既受益于传统制造业复苏，又叠加新能源、核聚变、半导体等新兴领域的爆发式增长，供需缺口持续扩大的预期不断强化。短期来看，随着年末企业备货需求增加，叠加供给端难以快速释放产能，钨粉价格有望保持强势运行态势，155万/吨附近或成为下一阶段关键阻力位。长期来看，钨的战略地位将持续凸显，供需紧平衡格局难以逆转，叠加下游新兴领域需求的持续增长，钨价中枢有望逐步上移，行业高景气周期或将延续。

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