01月27日，国投白银LOF（基金代码：161226）发布停牌公告。公告明确显示，该基金将于2026年1月28日开市起至当日10:30实施停牌，10:30后恢复交易；若复牌后二级市场交易价格溢价幅度未有效回落，基金管理人有权向深圳证券交易所申请盘中临时停牌、延长停牌时间等风险警示措施，具体安排将以届时公告为准。
此次停牌举措的核心背景，是国投白银LOF近期持续高企的二级市场溢价率，以及白银市场的剧烈波动。公开数据显示，截至1月26日收盘，国投白银LOF二级市场报价4.183元，而基金当日最新净值仅为2.9694元，溢价率已超53%，处于历史极高水平。过高的溢价意味着投资者以远超基金实际净值的价格买入份额，一旦市场情绪降温或溢价回落，将面临显著的估值回调风险。
作为跟踪白银价格的核心基金品种，国投白银LOF的市场热度与近期白银价格的极端波动密切相关。1月26日，国际现货白银价格一度突破117美元/盎司，创下历史纪录，但随后大幅回调，几乎抹去当日全部涨幅；1月27日，白银价格再度大幅走高，盘中涨幅超7%，最高触及111.16美元/盎司，短期波动幅度极大。国内市场方面，沪银主力合约1月27日涨幅达7.25%，上海白银现货价格涨6.66%，银价的剧烈震荡直接带动相关基金交易活跃度飙升。
资金的疯狂涌入进一步推高了基金溢价。数据显示，截至2025年四季度末，国投白银LOF管理规模达189.44亿元，相较于三季度末增幅高达185%，资金追捧态势明显。从基金业绩表现来看，波动同样剧烈：近1个月涨幅达44.97%，近3个月涨幅超126%，近12个月涨幅更是高达230.08%，短期赚钱效应吸引了大量投机资金入场，进一步放大了二级市场价格与净值的偏离度。
业内人士分析指出，基金管理人此次主动申请停牌，本质上是针对高溢价风险的预防性措施，旨在通过暂停交易给市场降温，向投资者充分警示风险。对于LOF基金而言，二级市场价格理论上应围绕基金净值波动，过高的溢价往往难以持续，一旦白银价格回调或资金获利离场，溢价率大概率会快速收缩，高位买入的投资者可能面临“净值回调+溢价回落”的双重损失。
值得注意的是，此次国投白银LOF的停牌安排并非个例，而是近期贵金属市场过热的一个缩影。随着白银价格屡创历史新高，相关主题基金普遍受到资金追捧，部分品种均出现不同程度的溢价。监管层与基金管理人也在持续强化风险提示，提醒投资者理性看待短期市场波动，切勿盲目追高，应充分关注基金净值与二级市场价格的偏离风险，以及底层资产价格波动带来的投资风险。
对于投资者而言，需重点关注1月28日基金复牌后的表现：若溢价率能有效回落，市场风险将得到一定释放；若溢价仍维持高位，不排除基金实施进一步停牌措施的可能。同时，需密切跟踪国际国内白银价格走势、市场资金流向等核心变量，理性评估自身风险承受能力，避免盲目跟风交易。
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