长江有色金属网最新数据显示，2026年2月3日，电池级四氧化三钴均价报369,250元/吨，较前一日下跌1,000元，单日跌幅0.27%，价格区间收窄至366,500-372,000元/吨。
供给端：资源约束与行业集中度提升
当前市场供给面临多重挑战。全球最主要的钴原料产地持续强化资源管控政策，导致出口总量受限，原料到达消费市场的周期显著延长，使得国内冶炼企业原料供应进入阶段性紧张时期。受此影响，进口原料价格维持高位，与国内产品销售价格形成倒挂，导致冶炼环节生产面临较大成本压力，整体开工率受到抑制。这一环境加速了行业整合，头部企业凭借稳定的长期协议和资源优势巩固地位，而部分中小厂商则因原料获取困难而被动减产，行业集中度进一步提升，呈现出“强者恒强”的格局。
需求端：新兴应用与传统领域共同驱动
下游需求结构正在发生积极变化，形成多元化的支撑。一方面，以无人机、电动飞行器等为代表的低空经济领域蓬勃发展，其对电池性能的高要求拉动了高端四氧化三钴的特定需求，相关订单增长迅猛。另一方面，消费电子领域在折叠屏、增强现实等设备的带动下，对钴酸锂电池的需求保持韧性，主要电池生产商维持着较高的开工水平。此外，尽管动力电池领域因季节性因素短期调整，但储能市场的高速增长被视为未来需求的重要增长极，为钴需求提供了长期想象空间。
政策与宏观环境：成本与门槛的双重影响
宏观与政策层面持续对产业施加影响。主要资源国在强化资源主权的同时，通过调整税费、延长审批等方式，增加了全球供应链的复杂性和不确定性。同时，主要消费市场推出的碳边境调节机制，将对出口产品征收额外的碳成本，这倒逼国内生产企业必须加快生产工艺的绿色化、低碳化升级。国内对新能源产业的扶持政策方向未变，但上游关键原材料（如锂）期货市场的价格波动，加剧了全产业链的资金避险情绪，间接放大了四氧化三钴等中游产品的价格波动性。
库存与市场情绪：低库存构筑心理防线
目前，国内钴原料及中间产品的社会库存处于极低水平，仅能维系很短时间的刚性生产需求，库存预警线备受关注。在期货市场，资金博弈加剧了短期价格波动，但产业资本则更多通过建立战略库存、签订长期供应合同等方式来应对潜在的供应风险。资本市场方面，相关板块短期内虽有资金流出现象，但具备上游资源布局的龙头企业依然获得长期投资机构的青睐，反映出市场对其穿越周期能力的信心。
后市展望
综合来看，短期内，受节日因素和市场情绪影响，四氧化三钴价格预计将在当前价位附近呈现震荡整理格局。然而从中期视角分析，若关键原料产地的供应未能如期恢复，随着下游需求的持续释放，市场供需矛盾可能进一步凸显，届时价格将获得更强的上行动力。行业分析普遍认为，在资源民族主义抬头和全球低碳转型的双重背景下，拥有稳定资源保障和全产业链整合能力的企业，将在未来的市场竞争和价格周期中占据显著优势。
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