2026年2月3日，长江有色金属网数据显示，国内绿电铝现货均价报23780元/吨，较前一日下跌400元，单日跌幅达1.65%，价格区间收窄至23760-23800元/吨。
供给端：产能天花板与能源瓶颈双锁
国内电解铝产能已接近政策设定的上限，行业整体开工率处于很高水平，新增产能空间极为有限。主要生产区域受季节性清洁能源供应不稳定的影响，企业生产负荷长期承压。海外重要的新增一体化项目因配套问题，投产进度慢于预期，导致全球绿电铝的供应增长持续放缓。尽管有新项目投产，但其产能完全释放需要时间，难以在短期内填补可能的供应缺口。此外，上游原料供应的波动与价格变化，也在一定程度上削弱了对铝价的成本支撑。
需求端：新能源爆发与传统收缩拉锯
新能源汽车的普及与光伏储能产业的快速发展，持续带来可观的新增铝材需求。然而，传统的建筑等领域用铝需求因行业调整而有所收缩。当前，临近传统假期，下游加工企业的备货意愿不强，导致社会库存累积至较高水平，市场库存压力较为明显。虽然国际碳规制政策提升了绿电铝的出口溢价，但不同市场间的技术标准差异仍构成了一定的准入壁垒。
政策端：碳规制与电网投资双轨驱动
国内产业政策正推动电解铝产能向清洁能源富集区域转移，并明确了提高清洁能源使用比例的时间表。国家层面的电网升级与新能源消纳宏大规划，将为铝材带来长期且稳定的需求。与此同时，国际碳关税机制的正式实施，预计将增加相关出口产品的合规成本，这对使用传统能源的铝生产企业构成了严峻挑战。
宏观层面：鹰派美联储与地缘风险叠加
主要央行偏紧的货币政策预期，带动美元走强，给以美元计价的大宗商品价格带来压力，市场资金呈现流出现象。地缘政治局势的变幻，持续为全球资源供应链带来不确定性。国内行业政策旨在引导有序发展，市场供需的再平衡最终将依赖于实际需求的复苏强度。
后市展望
短期来看，铝价受到高库存和谨慎宏观情绪的双重压制，可能继续试探下方支撑区间。但从中长期视角分析，电网投资、新能源产业的蓬勃发展以及绿电铝本身的环保溢价，仍将构成铝价的重要支撑基础。行业竞争格局将进一步分化，那些拥有全产业链布局、清洁能源保障充分的龙头企业，预计将在市场中获得更主导的地位。后续需重点关注库存消化速度以及关键政策项目的落地情况，并对国际贸易环境与碳成本上升的风险保持警惕。
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