在2月3日（周二），沪锌主力合约低开震荡后反弹遇阻，盘面继续承压。截至10：15分休盘，报价定格在每吨25095元，下跌65元，跌幅仅为0.26%。长江有色金属数据显示，长江现货0#锌价报25070元/吨，单日涨80元/吨；1#锌价报24970元/吨，同样单日涨80元/吨，这期现背离，进一步证明了期货市场仍在宏观空头势力主导，让锌价的走势更加扑朔迷离。

宏观“风暴眼”：政策迷雾与经济变数

当下，宏观层面的种种因素就像一场暴风雨，无情地冲击着锌价这艘小船。市场所有目光都聚焦在被提名人沃什身上，他就像一位神秘的舵手，其真实政策立场牵动着每一个投资者的心。他究竟会延续提名时展现的“鸽派”降息倾向，为市场带来一丝温暖与宽松；还是回归早期“鹰派”作风，让市场感受到紧缩的压力？尤其是他如何协调“降息”言论与“缩减资产负债表”的主张，更是成为了市场猜测的焦点。一旦他释放出实质性收紧金融条件的信号，锌价这艘小船在短期内恐怕将面临狂风暴雨的侵袭，价格被压制在低位难以动弹。

再把目光转向美国经济这片海洋。近期美国制造业虽有反弹的迹象，就像海面上偶尔泛起的浪花，看似充满生机，但贸易政策不确定性引发的悲观情绪，以及“反美买家情绪”的出现，却如同隐藏在水下的暗礁，随时可能让这艘经济之船触礁。这表明美国经济复苏的基础并不稳固，就像一座建立在沙滩上的城堡，经不起风浪的考验。此外，美国政府部分停摆就像一场突如其来的暴风雨，可能导致关键就业数据发布推迟，让市场陷入信息不对称的迷茫之中，投资者们如同在黑暗中摸索前行，难以做出准确的判断。锌价能否重回反弹轨道，就取决于美国经济是能够实现“软着陆”，平稳着陆在繁荣的彼岸，还是会再起波折，陷入更深的困境。

国内“避风港”：数据支撑下的稳定力量

与国外宏观层面的动荡不安相比，国内市场就像一个温暖的避风港，为锌价提供了一定的支撑。1月中国工厂活动扩张提速，出口订单反弹，产出增长加快，这一系列积极的数据就像一束束阳光，照亮了锌市的前行道路。工厂的忙碌生产意味着对锌等原材料的需求增加，为锌价的稳定提供了坚实的基础。

基本面“双刃剑”：供需博弈下的复杂局面

从基本面来看，2月的锌市就像一场激烈的拔河比赛，供需双方各执一端，互不相让。供应端，炼厂减停产叠加自然日减少，精炼锌月度产量环比减少约5万吨，这就像给锌的供应套上了一个枷锁，限制了其产量的增长。锌矿周期性供给增加正逐步落地，本应是一件好事，但受海外炼厂减产影响，矿端增产向冶炼端放量的传导节奏放缓，就像一条原本畅通的水管，突然被堵住了一部分，水流变得缓慢而艰难。国内部分锌矿冬季停产，近期华中、华北、西南地区均有锌矿进入检修，这使得国内锌矿供应仍偏紧，锌精矿加工费承压，进一步制约了精炼锌的产出。

需求端则相对平稳，以存量需求为主，就像一个稳定的蓄水池，没有太大的波澜。但临近春节，沪锌下游消费低迷，就像冬日里的河流，逐渐失去了往日的活力。上期所库存数据显示，截至2026年1月30日，周度锌锭库存为6.52万吨，较1月23日下降7997吨，这看似是一个积极的信号，显示消费仍具韧性。然而，本周下游镀锌行业开工率明显下滑，企业陆续进入春节放假模式，采买需求进一步回落，社会库存显著增加，这又给锌价蒙上了一层阴影。

短期“阴霾”：资金主导下的价格波动

综合来看，市场担忧新任美联储主席的政策路径，叠加美国政府面临再次关门风险，恐慌情绪就像一团乌云，持续笼罩在锌市上空，让锌价继续承压。此外，投机客和基金撤离市场，就像一群惊慌失措的鸟儿，纷纷逃离这片看似危险的天空。而且前期锌价大幅上涨缺乏供需基本面充分支撑，就像一座没有坚实地基的高楼，宏观层面稍有风吹草动，价格便波动不定。淡季及春节放假导致消费低迷，现货交投清淡，进一步压制了锌价。短期盘面仍受资金主导，贵金属有色板块去杠杆挤泡沫行情尚未结束，不排除期价二次下探的可能，今日现锌价格或下跌，投资者们在操作上需谨慎抄底，切不可盲目跟风。

长期“曙光”：供需制约与新需求增长

不过，我们也不必过于悲观。从中长期来看，美联储年内降息两次的预期未变，就像黑暗中的一丝曙光，为市场带来了一丝希望。基本面供应制约将持续存在，而消费端储能、数据中心、新能源车等新领域的铝需求呈现爆发式增长，虽然这里说的是铝需求，但锌作为重要的有色金属之一，也将在这些新兴领域中找到自己的发展机遇。随着这些新领域的不断发展壮大，对锌的需求也将逐渐增加，为锌价的长期上涨提供动力。

总结，锌价短期或许会面临诸多挑战和困难，但长期来看，仍有许多积极因素值得期待。投资者们需要保持冷静的头脑，密切关注市场动态，在这场锌价的“迷雾”中寻找属于自己的投资机会。

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