据长江有色金属网数据显示，2月4日，长江综合金属镨均价报991250元/吨，较上一交易日大幅下跌20000元，跌幅显著；氧化镨均价同步走低，报783750元/吨，较前一交易日下跌10000元，两大核心品种价格同步回调，市场观望情绪浓厚。

从板块联动来看，当日稀土概念板块整体承压，截至收盘，中国稀土（000831）资金净流出1208.74万元，近5个交易日累计净流出超1.5亿元，板块内多数个股随之下行，资金获利了结迹象明显。

此次镨价双跌的核心驱动力，首当其冲是下游需求端的阶段性收缩，尤其与新能源汽车、稀土永磁等热门赛道的节前备货节奏高度相关。临近春节假期，国内主流钕铁硼磁材企业陆续进入休假状态，采购行为显著减少，多以消化前期库存为主，实单成交有限，对上游镨等稀土原料的采购需求形成直接压制。

作为镨的核心消费领域，新能源汽车行业的短期需求波动进一步放大了镨价压力。中国政府网后续披露数据显示，2025年1月国内新能源汽车产销量虽同比分别增长29%和29.4%，但环比呈现季节性回落态势，且多数车企与电池厂商已在1月完成节前原料备货，2月初采购需求进入阶段性真空期。此外，风电行业作为稀土永磁的另一大下游，春节前项目施工进度放缓，对永磁材料的订单释放不足，进一步拖累了镨的终端需求。

供应端的潜在产能释放预期与库存累积，进一步加剧了镨价的回调压力。从行业龙头动态来看，北方稀土在2025年初完成对北方中鑫安泰的重组后，进一步完善了稀土金属生产链条，其年产7000吨高纯稀土金属生产线保持高效运转，且8000吨稀土金属及合金扩建项目已通过可研评审，市场对后续镨等产品的产能释放预期升温。同时，节前部分分离企业为完成月度出货目标，主动加大氧化镨、金属镨的市场投放，导致短期市场供应充裕，库存压力逐步显现。

节前市场情绪谨慎与板块资金流出，成为镨价下跌的重要催化因素。从资金面来看，2025年2月中下旬以来，中国稀土等核心龙头股持续呈现资金净流出态势，2月4日当日稀土板块整体资金净流出超3亿元，部分投机资金为规避春节假期不确定性选择获利离场，直接导致稀土现货市场报价承压。此外，当日全球大宗商品市场整体情绪偏淡，美元指数小幅走强，进一步压制了稀土等贵金属品种的价格走势，市场避险情绪升温下，贸易商挺价意愿显著减弱。

值得注意的是，此次镨价回调并未改变行业中长期供需紧平衡格局，更多是短期情绪与季节性因素叠加的结果。政策层面，2025年我国稀土开采配额与收储常态化，且扩大了稀有金属出口管制清单，长期来看对稀土价格仍有较强支撑。从行业供需基本面来看，1月国内氧化镨钕等核心品种产量环比缩减，原料短缺问题尚未完全解决，只是节前下游需求的阶段性收缩掩盖了供应端的刚性约束，预计节后随着磁材企业复工复产，镨价有望逐步企稳回升。

从市场影响来看，此次镨价短期下跌对产业链各环节影响分化：对于下游磁材企业而言，节前原料价格回调有利于降低节后复工生产成本，部分企业已开始少量储备低价货源；对于上游稀土生产企业，短期价格波动对长协订单影响有限，北方稀土、中国稀土等龙头企业凭借稳定的客户渠道与资源优势，盈利能力仍有保障。机构普遍认为，节后随着新能源汽车、风电等下游行业需求复苏，叠加供应端刚性约束持续，镨价有望重回上行通道，短期回调或为阶段性配置机会。

业内人士提醒，投资者需理性看待镨价短期波动，重点关注三大核心变量：一是节后下游磁材企业复工复产进度，这将直接决定镨的需求复苏节奏；二是北方稀土等龙头企业的产能释放情况，是否会对市场供应形成持续压力；三是全球宏观经济与政策变化，包括美联储货币政策、国内稀土收储政策及出口管制执行情况。短期需规避春节假期期间的市场不确定性风险，中长期可聚焦稀土产业链核心龙头及新能源下游需求复苏主线。

总体来看，2月4日镨价双跌是短期季节性需求收缩、资金获利了结与市场情绪谨慎等多重因素叠加的结果，并未动摇行业中长期向好的基本面。随着节后下游行业复工复产推进，需求端的支撑作用将逐步显现，镨价有望回归供需基本面主导的运行格局。

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