“众人皆醉我独醒，举世皆涨我自平。”在今日（2月4日）金属市场的热闹行情中，沪期铜强势高开，铝、锡、镍等金属纷纷跟涨，一片红火景象。然而，铅价却似一位淡定的行者，走出了一条属于自己的平稳之路，今日沪期铅走势偏弱，沪铅主力2603合约以16560元开盘，盘中最高至16565元，最低下探16475元，结算价定格在16495元，最终以16490元/吨收盘，下跌75元，跌幅0.45%。这背后究竟藏着怎样的市场密码？

长江有色金属网数据显示，长江现货1#铅价格报16400-16500元/吨，均价报16450元/吨，与昨日持平。

宏观波澜难掀铅价巨浪

宏观层面，本是金属市场行情的重要推手，却在今日对铅价的影响微乎其微。美元指数因美联储鹰派信号与关键经济数据缺失相互制衡，窄幅震荡难起大风浪；美股下跌带来的避险情绪与工业需求担忧相互抵消，如同两股相互牵制的力量，未能形成单边驱动，让铅价在宏观的浪潮中稳如磐石。

供需弱平衡铸就铅价“定海神针”

从供需格局来看，铅市呈现出“供需双弱”的独特态势，宛如一座精准的天平，两端力量均衡。

供应端，国内铅供应“原生铅稳、再生铅弱”。原生铅周度开工率保持在66% - 67%，河南新增产能稳定，湘滇部分企业检修后复产，为市场提供了稳定的供应基础；再生铅开工率则降至44.65%左右，受库存高、利润转负及环保影响，皖苏部分炼厂停产，供应有所收缩。但整体来看，供应收缩幅度有限，压力温和可控，并未对铅价形成单边驱动。

需求端，下游以刚需采购为主，虽需求偏淡但未大幅萎缩。核心下游铅蓄电池行业开工率降至69%左右，持续下滑。电动自行车蓄电池受淡季及新国标影响消费疲弱，经销商库存1 - 2个月，部分企业提前减产放假；汽车蓄电池虽处旺季，但出口订单走弱，国内采购平稳。其他下游需求低迷，企业以消耗库存为主。这种刚需尚存、无大规模补库或弃购的局面，支撑着铅价在区间内平稳运行。

库存分化难改铅价平稳基调

库存方面，当日铅库存呈“国内累积、海外去库”的分化态势，如同两条背道而驰的溪流，相互抵消了对铅价的影响。国内五地社会库存、厂库均有累积，社会库存达近两月高位，不过再生铅停产缓解了部分压制；LME铅库存持续去库至阶段新低，对国内铅价有微弱支撑。内外库存的反向变动，进一步巩固了铅价区间持平的格局。

春节临近，铅市步入休整“慢时光”

随着2026年春节的临近，铅产业链进入了节前休整、备货收尾阶段，下游已进入减速补货阶段，物流、生产、成交都呈现出季节性放缓的态势。上游矿山逐步减产放假，冶炼企业陆续安排检修，再生铅大面积减停产，节前生产采购意愿降温；中游贸易商收尾观望，物流自2月起逐步停运，成交清淡；下游蓄电池企业集中放假，刚需备货已收尾。这一系列变化，使得铅市在春节前的这段时间里，更难以出现大幅的价格波动。

短期来看，结合供需及季节性因素，铅价将维持区间震荡、波动收窄的态势，无单边行情可言。春节前后，企业放假、物流停运，成交萎缩，铅价将在窄幅区间内“踱步”；节后初期，下游复工缓慢、库存释放，供应逐步回升，仍以震荡为主。中长期则需重点关注下游复工及库存去化、再生铅复产、美联储政策及美元走势等因素。

整体来看，在众金属因各种利好消息而“群情激昂”之时，铅价凭借着自身独特的供需格局、库存态势以及春节前的季节性因素，走出了一条独立行情，静待春节后市场的新变局。投资者们也需密切关注节后下游复工及宏观政策变化，以便在这变幻莫测的金属市场中把握新的机遇。

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