【行情速递：沪银逆势抗跌，外盘白银上演“高台跳水”】​

1月15日，国内白银市场与海外走势罕见分化。沪银主力2604合约早盘高开后回落，尾盘反弹收涨375元/千克，收于22,665元/千克，涨幅1.68%。而现货白银则从亚盘93.711美元/盎司的历史新高直线跳水，一度暴跌6.78%至86.819美元，随后跌势略有放缓，北京时间17：00最新价报89.840美元/盎司，下跌3.296美元，跌幅3.54%。与此同时，现货市场也表现疲弱：长江有色金属网数据显示，长江现货1#白银报22485-22495元/千克，均价报22490元/千克，单日大跌440元/千克；反映当前市场情绪从“抢货热潮”骤转为避险观望。

一、暴跌导火索：地缘风险溢价消退与技术性抛售共振​

1. 伊朗局势“狼来了”效应​

特朗普政府释放“对伊打击非迫在眉睫”信号，削弱了市场对避险资产的短期需求。尽管美国航母仍处航渡阶段，但投资者意识到军事行动可能被限制为“外科手术式打击”，而非全面战争，导致白银的“战争溢价”快速消退。

2. 彭博指数再平衡触发巨量抛压​

彭博大宗商品指数年度权重调整要求减持白银，仅1月8日-14日期间就触发约70亿美元被动抛售。白银市场规模仅为黄金的1/10，如此集中的卖压直接击穿技术支撑位。

3. CME动态保证金机制“挤杠杆”​

芝商所1月13日将白银保证金计算方式改为“名义价值百分比”，银价暴涨时保证金需求激增。高杠杆投机者被迫平仓，加剧踩踏效应。盛宝银行指出，任何单边行情终将触及“天花板”，白银首当其冲。

二、深层矛盾：工业需求韧性VS金融属性扰动​

1. 光伏与新能源需求托底​

2025年全球光伏装机量突破600GW，单车用银量同比增21%（新能源汽车）至71%（混动汽车）。尽管银价高企，但产业刚性需求仍支撑长期供需缺口（2026年预计达2,000-3,600吨）。

2. 金融属性“过山车”波动​

白银ETF持仓量在1月14日单日减少12%，投机净多头持仓占比从峰值35%回落至22%。芝商所数据显示，1月15日未平仓合约锐减18%，显示短期资金撤离。

三、技术面解析：关键支撑与反弹契机​

1. 短期压力与支撑位​

阻力：95美元/盎司（上行趋势线+心理关口）

支撑：81.41美元/盎司（50周期均线）、78美元/盎司（斐波那契61.8%回撤位）

2. 指标信号分歧​

看空信号：4小时图跌破20周期均线，MACD动能柱翻绿

潜在反弹：RSI（14）回落至45中性区间，未进入超卖区域

四、后市展望：波动率放大下的策略选择​

1. 短期（1-2周）：震荡筑底​

上行条件：地缘冲突意外升级、美联储释放鸽派信号

下行风险：工业需求数据不及预期、美元指数反弹至105上方

2. 中期（Q1-Q2）：供需再平衡主导​

利多因素：光伏装机旺季（Q2）、白银矿产品位持续下滑

利空因素：回收银供应增加（2025年占比升至15%）

五、机构观点与操作建议​

道明证券：短期看空至80美元，但长期仍看涨至100美元

盛宝银行：建议逢低布局白银矿业股，对冲波动风险

产业建议：

上游：锁定长协订单，避免库存贬值

下游：采用“现货+期权”组合锁定成本

免责声明：本文基于公开信息分析，不构成投资建议。长江有色金属网