2026年1月15日，上海期货交易所（下称“上期所”）发布通知，对锡期货合约交易规则作出多项调整，涉及涨跌停板幅度、交易保证金比例及日内开仓限额，旨在强化市场风险控制，抑制过度投机，维护锡期货市场平稳运行。此次调整恰逢沪锡价格创历史新高、市场波动加剧之际，引发行业广泛关注。
根据通知，保证金比例与涨跌停板幅度调整自1月15日（星期四）收盘结算时起正式生效。具体来看，锡期货合约的涨跌停板幅度由原有标准上调至11%；套保持仓交易保证金比例调整为12%，一般持仓交易保证金比例则提高至13%。上述两项指标的其他执行事项，仍按照《上海期货交易所风险控制管理办法》及相关业务规则落实。
日内开仓限额调整将于1月16日（即1月15日夜盘）交易起实施。规则明确，非期货公司会员、境外特殊非经纪参与者及客户，在锡期货各合约的日内开仓交易最大数量为800手；实际控制关系账户组的日内开仓限额，将按照单个客户标准执行。值得注意的是，套期保值交易和做市交易的开仓数量不受此次限额限制，以保障产业套保需求及市场流动性。
此次调控出台背景与近期锡期货市场的火爆行情密切相关。1月15日，沪锡主连合约收盘报433006元/吨，单日大涨33180元，涨幅达8.3%，持续刷新历史新高。开年以来，沪锡主力合约累计涨幅已接近28%，资金炒作情绪浓厚，市场波动风险显著上升。在此之前，上期所已于1月8日夜盘起上调锡期货2602合约日内平今仓交易手续费，此次再出组合调控措施，形成风险管控闭环。
业内人士表示，保证金比例上调将直接提高交易成本，降低市场杠杆水平，有助于抑制投机资金过度涌入；日内开仓限额则能有效限制短线高频交易，缓解市场波动幅度。同时，对套保和做市交易的豁免，既兼顾了实体企业的风险管理需求，也避免了市场流动性过度收缩。
需要警惕的是，当前锡市场已呈现期现背离迹象。尽管期货价格持续冲高，但现货市场成交冷淡，下游焊料企业因高价抑制暂停报价，观望情绪浓厚，部分企业甚至提前停工放假。此次交易所调控有望引导市场回归理性，缓解期现价差矛盾，但短期仍需关注资金获利了结引发的价格波动风险。
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