瑞联银行（Union Bancaire Privée）近日公开表达对黄金的强烈看好，建议客户增加黄金资产配置，并预测金价将在当前涨势基础上继续走强，年内有望突破5000美元/盎司。 

该行外汇策略主管Peter Kinsella明确表示：“我们仍然非常看好黄金。”他指出，已为今年年底前金价至少升至5000—5200美元的走势做好布局，且从长期来看，金价运行轨迹“肯定更高”。目前，瑞联银行对黄金的配置比例为7%，并可能进一步提高仓位，其认为理想的投资组合黄金权重应在7%—15%之间。 

瑞联银行（Union Bancaire Privée）预测黄金年内突破5000美元的观点，符合当前全球宏观经济与地缘政治环境下的黄金价格走势逻辑，且得到了多家权威机构的支持。其核心依据在于美元走弱、地缘政治风险上升、央行购金需求持续及美联储降息预期等多重因素的共振，尽管短期可能面临波动，但中长期金价突破5000美元的概率较高。 

一、预测的合理性与支撑因素

1. 多家权威机构的共识支持

瑞联银行的预测并非孤立，高盛、摩根大通、汇丰银行、花旗银行等均发布了类似的看涨报告。例如，高盛预计2026年底金价升至4900美元，摩根大通预测第四季度平均价格5055美元，花旗银行将未来3个月目标价上调至5000美元。这些机构的共识源于对全球流动性宽松、地缘政治风险及央行购金的共同判断。

2. 美元走弱的趋势支撑

美元是黄金的定价货币，其走势与金价呈负相关。2025年以来，美元指数从年初的108跌至年底的98，累计跌幅9.4%，创下8年来最差表现。瑞联银行认为，美联储降息预期（2026年将继续降息）将导致美元进一步走弱，降低持有黄金的机会成本（黄金以美元计价，美元贬值会使黄金对其他货币持有者更便宜），从而推动金价上涨。

3. 地缘政治风险的避险需求

2025年以来，地缘政治局势持续紧张（如中东冲突、俄乌战争、美国债务上限问题），黄金的避险属性受到追捧。瑞联银行指出，地缘政治风险是支撑金价的重要因素，例如，2025年10月-12月的回调正是因为游资撤离，但随后高盛、摩根大通的看涨报告强化了市场情绪，推动金价再次上涨。2026年，地缘政治风险仍未缓解（如委内瑞拉问题、伊朗问题），避险需求将持续支撑金价。

4. 央行购金的结构性需求

全球央行持续增持黄金，以实现储备多元化。2025年，中国、印度、俄罗斯等新兴市场央行是购金主力，其中中国央行连续13个月增持黄金（截至2025年11月末，储备达7412万盎司）。瑞联银行认为，央行购金是长期趋势，因为美元信用体系面临结构性挑战（美国债务规模突破38万亿美元），黄金作为“非主权资产”的终极避风港价值凸显。

二、潜在的风险与挑战

1. 美联储政策的不确定性

若美联储降息不如预期（如通胀压力上升导致加息），美元可能走强，从而压制金价。因此，美联储的政策走向是金价的重要变量。

2. 地缘政治冲突的缓和

若地缘政治局势缓和（如中东冲突停火、俄乌战争结束），避险需求将减少，金价可能回调。因此，地缘政治局势的变化会影响金价的短期走势。

3. 黄金供给的增加

若发现大型金矿或回收金增多，黄金供给增加，可能导致金价回调。例如，2025年南非金矿产量增加，导致供给预期上升，金价出现短期下跌。不过，黄金产量增长缓慢（2025年全球黄金产量仅增长2%），供给端的压力较小。

瑞联银行看好黄金后市、预测年内突破5000美元的观点，是基于美元走弱、地缘政治风险、央行购金及美联储降息预期的合理判断，且得到了多家权威机构的支持。尽管短期可能面临波动（如美联储政策变化、地缘政治缓和），但中长期金价突破5000美元的概率较高。多家机构认为，黄金仍是稳健的选择，但需避免盲目追涨，结合自身风险承受能力进行配置。

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