2 月 9 日长江综合电解锰两大核心规格同步下跌 100 元，市场震荡走弱态势确立。在全球宏观多空交织、春节前产业端供松需弱的双重影响下，电解锰价格承压成必然，节前操作节奏把控与节后需求驱动下的布局窗口，成为当前市场核心关注方向。
当日长江综合 1# 电解锰均价报 18800 元 / 吨，99.7% 袋装电解锰均价报17900 元 / 吨，双规格同步下探，较前一个交易日价格同步下跌100元。市场交投氛围整体谨慎，现货询盘积极性低迷，实际成交以刚需小单为主，行业内挺价心态进一步松动，震荡下跌成为当日市场核心走势。
全球宏观市场虽呈现多空交织态势，但并未对电解锰形成有效支撑，反而内外基本面潜在利空进一步加剧价格承压。美元指数震荡走弱、美股创历史新高的利好表现，并未带动金属板块资金联动，电解锰市场未获提振。外部来看，2026 年全球经济与贸易增速预计继续放缓，海外金属需求复苏乏力，各国央行货币政策分化，全球流动性格局复杂；内部方面，A 股节前观望情绪浓厚，成交量创年内新低，尽管资金向有色金属主题 ETF 有结构性切换，但整体交投清淡，金属板块缺乏持续资金支撑，叠加人民币走强弱化金属进口端支撑，宏观利好难以对冲产业端核心利空。
临近春节，供松需弱的供需格局成为电解锰价格下跌的核心推手，供过于求特征持续凸显。需求端双主线同步承压，钢铁行业淡季效应显著，钢企减产检修、备货收尾导致电解锰采购需求大幅萎缩；新能源电池领域节前排产节奏放缓，磷酸锰铁锂产能释放未提速，新兴增量需求有限，钢铁 + 新能源的双需求支撑彻底缺失。供给端则保持宽松，国内电解锰龙头企业产能稳定，行业技改项目推进推高新产能投放预期，贸易商与冶炼企业为规避节前价格进一步下跌风险，加快出货节奏，现货市场抛压轻微释放，供需失衡直接推动价格下行。
当前电解锰全产业链上下游博弈加剧，成本支撑持续弱化，行业进入阶段性调整周期。上游锰矿价格平稳、港口库存处于历史高位，进口渠道畅通，原料成本向电解锰的传导有限，难以形成价格支撑；中游行业开工率回升，前期环保约束放松叠加水电成本优势推动产能逐步释放，龙头稳产、中小企业加快出货的格局加剧市场竞争，部分中小企业已面临盈利压力；下游钢铁、新能源企业均以长协订单履约为主，现货采购意愿极低，物流停运节点临近进一步压缩成交窗口，下游压价采购心态明显，全产业链盈利空间被压缩，行业分化趋势逐步显现。
春节前剩余交易时间有限，电解锰市场操作需以轻仓观望、严控风险为核心原则。产业链企业方面，生产端按需出货，依托长协订单保障基础成交，现货随行就市；贸易端轻仓操作、降低现货库存，规避春节期间价格波动与物流停运的流动性风险；下游采购端以刚需小单为主，无需提前备货。大宗商品投资者则宜保持观望，暂不盲目抄底，关注节前资金动向与现货成交情况，规避价格进一步下探风险。
综合多重因素来看，电解锰短期下跌趋势将延续，节前难现反转行情。春节前供需失衡的格局难以根本扭转，需求端疲软状态将持续至节后复工，供给端宽松预期短期难消，叠加市场资金面、情绪面偏谨慎，物流停运逐步关闭成交窗口，缺乏推动价格反弹的核心动力，两大核心规格均价大概率继续走弱，暂无企稳支撑。
尽管节前电解锰行情走弱，但节后周期板块仍存阶段性修复机会，电解锰的布局窗口则高度依赖需求端回暖节奏。中长期来看，节后国内经济复苏政策有望加码，A 股资金回流推动有色金属板块估值修复，叠加全球流动性宽松预期，对金属板块形成利好。而电解锰节后行情的核心支撑在于需求复苏，需重点跟踪两大方向：一是钢铁行业节后复工复产进度，高炉开工率回升速度直接决定传统需求回暖节奏；二是新能源电池企业排产情况，新能源汽车产销修复与磷酸锰铁锂产能释放，将成为新兴需求的关键推手。若节后双需求端同步回暖，电解锰价格有望企稳反弹，成为周期板块中具备弹性的品种；若需求复苏不及预期，行业则将继续处于供需调整的磨底阶段，整体可逢低关注布局机会，紧盯需求端实际复苏数据。

（注：本文为原创分析，核心数据来源长江有色金属网中长江综合市场及市场推导，以上观点仅供参考，不做为入市依据 ）