据长江有色金属网最新数据显示，2025年2月9日，长江综合金属镨均价报1045000元/吨，较上一交易日大幅上涨30000元，单日涨幅达2.95%；氧化镨均价同步走高，报817500元/吨，较上一交易日上涨16250元，涨幅2.03%，两大品种同步拉升，成交活跃度显著提升，市场做多情绪全面升温。此次镨价突发大涨背后是供给刚性、需求爆发、库存低位三大核心逻辑的集中共振。

供给端的刚性收缩的是此次镨价上涨的核心底气，叠加库存低位运行，进一步放大涨价动能。作为国家战略资源，稀土行业长期实行开采、冶炼分离总量控制，2025年以来轻稀土供给端持续呈现“有序释放、刚性约束”的格局，违规产能持续出清，行业集中度不断提升，小企业无序竞争减少，龙头企业主导供给格局，挺价情绪明显。据亚洲金属数据显示，2025年2月中国镨钕混合金属生产商库存去化天数仅为8天，较去年同期的12天大幅下降33.33%，环比也下降11.11%，其中内蒙地区库存去化天数仅4天，处于近五年低位，上游企业惜售心态凸显，现货市场“量少价涨”态势明显。

供给端的约束还体现在海外进口与产能管控的双重限制上。海外方面，缅甸、越南等稀土进口渠道波动加剧，2025年1-11月我国稀土矿累计进口量同比下降25.1%，海外有效供给难以快速放大；国内方面，环保、安全要求持续提高，新增稀土冶炼分离产能审批严格，短期内难以出现大规模供给放量，叠加2月临近春节假期，部分稀土冶炼企业逐步安排检修，行业产量小幅回落，进一步收紧现货供给，为镨价上涨提供坚实支撑。此外，今日自然资源部相关消息显示，鄂西北铌-稀土资源综合利用技术取得重大突破，但该技术主要聚焦于低品位矿的高效利用，短期内不会释放新增供给，反而强化了市场对稀土资源高效开发、长期供给优化的预期，间接带动价格拉升。

需求端的多赛道共振爆发，是推动镨价大涨的核心驱动力。镨作为轻稀土核心品种，主要用于生产高性能钕铁硼永磁材料，广泛应用于新能源汽车、风电、高端制造等领域，而当前下游多领域需求持续升温，形成“多点开花”的格局。新能源汽车领域，2025年全球新能源汽车销量稳步攀升，单台新能源车驱动电机需消耗2-3公斤稀土永磁材料，高性能车型用量更高，直接带动镨等稀土品种需求增长；风电领域，全球“双碳”目标推进下，永磁直驱风机装机量持续增加，单台兆瓦级风机需用1吨稀土永磁材料，海上风电的快速发展进一步放大需求缺口。

更值得关注的是，高端制造领域的新增需求成为重要增量，人形机器人试点应用逐步推进，其关节电机、伺服电机需用到高性能钕铁硼永磁材料，单台人形机器人稀土用量显著高于传统工业机器人，2025年以来相关需求逐步释放，为镨价上涨注入新动力。同时，临近春节假期，下游永磁材料厂、电机企业加快节前备货节奏，采购需求集中释放，进一步加剧供需紧平衡格局，推动镨价单日大幅拉升。

稀土龙头企业的市场表现与经营动态，进一步印证了行业景气度的提升，带动市场情绪向好。作为稀土行业全产业链龙头，盛和资源覆盖稀土矿山、分离冶炼、功能材料等全环节，2025年业绩预计大幅增长，其稳健的经营态势与全产业链优势，增强了市场对稀土行业的信心；北方稀土作为轻稀土龙头，受益于供给管控与价格上涨，盈利水平持续改善，今日其相关产业链板块同步走强，带动市场资金流入，间接推动镨等稀土品种价格升温。此外，中国稀土行业协会相关数据显示，2025年以来轻稀土核心品种价格持续上行，行业盈利水平整体提升，进一步强化了市场对镨价后续走势的乐观预期。

短期来看，节前备货需求释放与库存低位运行，有望支撑镨价维持偏强态势；中长期来看，随着下游新能源、高端制造等领域需求持续增长，叠加供给端刚性约束，稀土供需紧平衡格局有望持续，镨价中枢有望稳步抬升，行业景气度将持续向好。

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