2026年2月9日，长江有色金属网数据显示，国内钨粉均价报1,645,000元/吨，单日飙升50,000元，涨幅达3.13%，价格区间推高至1,635,000-1,655,000元/吨。
供给端：资源枯竭与政策锁量共筑刚性壁垒
当前，钨的供应正面临来自国内外两方面的刚性约束。国内方面，开采总量受到严格控制，配额持续收紧，同时主产区在环保与安全要求下进行整顿，导致部分矿山关停，整体开工率维持在较低水平。海外新增产能同样释放缓慢，主要项目面临延期与瓶颈，全球供应增长极为有限。更深层的制约来自于资源禀赋的长期下滑，矿石品位下降导致开采成本显著上升。与此同时，社会库存持续处于历史低位，市场惜售情绪浓厚，现货流动性不足，进一步加剧了供应紧张的局面。
需求端：光伏钨丝与军工订单重塑需求天花板
需求侧正经历结构性变革，新兴领域与关键行业的强劲需求共同构成了有力支撑。光伏领域因技术迭代，对钨丝的需求急剧增长，成为当前最重要的需求亮点。军工领域订单饱满，对高纯度、高性能钨制品的需求持续旺盛。此外，航空航天、机器人等前沿产业也提供了稳定的增量需求。尽管出口市场受到一定政策限制，但国际市场价格显著高于国内，加之海外战略储备行为，间接强化了国内资源的稀缺性和定价优势。
政策端：资源民族主义与低碳壁垒重塑竞争格局
政策层面正从国内管控与国际规则两个方向深刻影响市场。国内明确将钨作为战略性矿产进行管理，通过严格的出口许可和总量控制强化资源掌控。国际上，碳关税等绿色贸易壁垒增加了相关产品的出口成本，推动产业链进行技术升级。更为关键的是，在全球主要经济体将关键矿产提升至战略安全高度的背景下，钨的“安全溢价”日益凸显，其价格逻辑已超越传统商品范畴。
宏观层面：美元疲软与资本轮动放大金融属性
宏观环境的变化增强了价格的波动性。美元走势疲软提升了以美元计价资源的吸引力，而全球资本对战略金属板块的关注与配置也持续增加。从产业资本动向看，龙头企业正通过资源整合与产能提升来加强供应链控制力。金融市场的参与也反映出对该品种长期的看涨预期。
后市展望：节后供需错配或触发价格进一步上行
预计春节后，随着下游项目集中开工与订单交付，钨市场供需矛盾可能进一步加剧。在供给端受多重因素制约难以快速增长的背景下，价格有望挑战更高区间。中长期来看，全球钨市场预计将维持显著的供应缺口。那些拥有完整产业链布局和绿色技术认证的企业，将在未来市场竞争中占据主导地位。投资者也需关注技术替代风险、宏观经济对工业需求的潜在压制，以及各国储备政策调整可能带来的市场流动性变化。
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