据长江有色金属网数据，2026年1月30日，长江综合铟均价报5200元/千克，较上一交易日大幅上涨450元，单日涨幅显著；从周度表现来看，涨势更为凌厉，本周累计上涨1400元，涨幅36.8%，短期上涨动能十足。在1月30日商品市场情绪转弱、多数资源品承压回调的背景下，铟价逆势暴涨，不仅凸显了其基本面支撑的坚实性，更反映出市场对稀缺战略金属的差异化认可。

供给端的刚性收缩，是铟价短期快速上涨的核心基石，其中出口管制政策加码与供给天生受限形成双重约束。一方面，战略资源出口管制政策持续发酵，直接收紧全球铟资源供应格局。根据2026年度《两用物项和技术进出口许可证管理目录》，铟已被明确纳入两用物项出口管制清单，尤其针对日本等依赖中国铟供应的国家，相关出口需严格履行许可审批程序。日本作为全球主要铟消费国，其电子、军工等领域对铟的需求高度依赖中国进口，出口管制政策的落地，导致国内铟资源优先保障本土市场，全球供给缺口进一步扩大，直接助推国内铟价上涨。

另一方面，铟的供给天生具有刚性，难以快速扩张。与钨、锂等金属不同，铟没有专门的开采矿山，全球80%以上的铟产量均是锌矿开采的副产品，其供给量完全依赖主矿锌的产能释放，无法通过单独扩产来满足短期需求增长。从国内供给端来看，近期锌主产区环保督查持续升级，部分中小矿山及冶炼企业开工受限，间接导致铟的伴生产量减少；同时，国内铟市场整体库存处于历史低位，持货商受供给紧张预期影响，惜售心态浓厚，进一步收紧了市场流通量，为价格上涨提供了坚实支撑。

需求端的爆发式增长，是驱动铟价短期暴涨的核心推力，下游光伏、半导体、军工等领域的刚性需求叠加节前补库，形成了强劲的需求合力。首先，光伏行业异质结（HJT）电池产能扩张，成为铟需求增长的核心引擎。2026年Q1，TCL中环、隆基等头部光伏企业规划新增HJT产能25GW以上，而铟作为HJT电池ITO靶材的核心原材料，其需求随产能扩张同步激增，据行业公开信息显示，当前光伏领域铟月需求已较去年同期增长超40%，直接拉动铟的整体需求提升。

其次，半导体与军工领域的刚性需求，进一步打开了铟的需求空间。铟是制备红外探测器、半导体芯片等关键部件的核心材料，在军工装备、高端电子等领域具有不可替代的作用。近期，全球半导体行业从7纳米制程向5纳米、3纳米升级，对高纯度铟的需求持续增加；同时，军工领域订单前置，国防采购要求春节前完成交付，相关下游企业加速备货，进一步放大了短期需求。此外，国内电子制造业持续复苏，国家税务总局1月29日发布数据显示，2025年装备制造业销售收入同比增长7.4%，其中高端电子制造增速显著，间接印证了铟下游需求的强劲韧性。

值得注意的是，铟价本周累计上涨1400元，短期涨幅较大，除了供需基本面的支撑外，也与春节前下游企业的集中补库行为密切相关。每年Q1春节前，下游电子、光伏等行业为规避节后供应链波动及价格上涨风险，都会启动阶段性补库，今年叠加供给紧张预期，补库需求集中释放，进一步放大了价格涨幅。不过，在短期暴涨之后，市场也需要警惕获利盘离场引发的波动风险，毕竟当前商品市场整体情绪偏谨慎，监管层对资源品过热投机的调控意图也较为明显。

对于后续铟价走势，市场人士普遍认为，短期来看，春节前下游补库需求仍将持续，供给端紧张格局难以快速缓解，铟价大概率维持高位偏强震荡态势；中长期来看，随着光伏HJT产能的持续扩张、半导体与军工领域的需求升级，以及全球铟供给的刚性约束，铟市场供需将长期维持紧平衡格局，价格中枢有望持续上移。

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