2026年1月28日，长江现货1#钴当日均价报445000元/吨，较上一交易日下跌3000元，跌幅约0.67%。作为新能源汽车动力电池、3C电子等热门赛道的核心原材料，钴价的波动持续牵动市场神经。此次回调恰逢春节前传统需求淡季，叠加供给端预期松动与资金情绪扰动，成为当日市场关注的焦点话题，而其后续走势更关乎整个新能源产业链的成本预期。

从当日市场核心驱动因素来看，钴价下跌是供需预期博弈、淡季需求承压与短期资金扰动三重因素共振的结果。供给端方面，尽管刚果（金）2026年钴出口配额已明确缩减至9.66万吨（较2024年锐减56%），长期供给刚性收缩格局未改，但近期短期供给预期出现松动，成为压制当日钴价的关键。据行业消息，全球第二大钴生产商洛阳钼业旗下腾科丰古鲁梅矿业，已正式启动新出口配额制度下的首次装运采样，市场预期后续刚果（金）钴中间品到港量将逐步增加，部分贸易商提前释放抛压，带动现货价格走低。

需求端的季节性疲软则进一步放大了价格回调压力，这也是当前市场最核心的热门痛点之一。每年1-2月受元旦、春节假期影响，国内新能源汽车行业进入传统生产淡季，多家车企陆续进入停产检修阶段，对动力电池的采购积极性显著下降，直接传导至上游钴原料需求。同时，部分动力电池企业近期加速向高镍正极材料转型，对钴的单位用量有所缩减，短期进一步压制了钴需求。此外，3C电子行业作为钴的另一核心下游，当前也处于需求平缓期，终端订单不足导致产业链备货意愿低迷，难以对钴价形成有效支撑。

短期资金获利了结情绪也对钴价形成了一定冲击。2025年下半年以来，受益于刚果（金）出口禁令及配额收紧政策，钴价从历史低位大幅反弹，累计涨幅超300%，部分前期获利资金选择在春节前落袋为安，加剧了当日价格波动。宏观层面，尽管2026年PPI回升预期明确，顺周期板块整体被机构看好，但短期大宗商品市场受美元汇率波动、全球经济复苏节奏存疑等因素影响，风险偏好有所下降，也间接拖累了钴价表现。从行业龙头动态来看，华友钴业、寒锐钴业等核心企业今日暂无明显产能调整或订单公告，市场缺乏利好消息提振，进一步强化了回调态势。

展望未来钴价走势，短期与长期逻辑呈现明显分化，成为当前市场热议的核心话题。短期来看，春节前需求淡季格局难改，叠加部分贸易商抛压释放，钴价或维持震荡偏弱态势，但下跌空间预计有限——一方面，国内钴原料库存持续去化，当前行业库存仅能覆盖1-2个月消费需求，供给端实质性缺口仍存；另一方面，部分下游企业为应对节后复工复产，已开始小规模备货，有望对价格形成底部支撑。机构普遍预判，1月下旬至2月初或为钴价短期底部区域，春节后随着车企、电池企业陆续复工，需求回暖有望带动钴价止跌反弹。

长期来看，钴价上行逻辑未被打破，供需紧平衡格局将持续主导市场。供给端，刚果（金）钴出口配额刚性收缩、环保核查趋严等政策长期不变，印尼镍钴伴生矿产能释放进度不及预期，全球钴供给进入“刚性短缺”周期，国联证券预测2026-2027年全球钴行业将面临3.6-3.2万吨缺口。需求端，新能源汽车高端化趋势下，长续航三元电池需求稳步增长，储能装机量同比增速预计达52%，人形机器人、航空航天等新兴领域更打开长期需求天花板，双重驱动下钴价中枢有望持续上移，机构预判全年钴价或冲击50万元/吨高位。对于投资者而言，短期需关注春节前备货节奏与刚果（金）钴到港动态，长期可聚焦受益于供需缺口的行业龙头企业。

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