近期，在有色金属的舞台上，钨粉无疑是最耀眼的“明星”。从长江有色金属网的价格走势图清晰可见，钨粉价格一路高歌猛进，截至1月28日，相较于12月31日，涨幅高达24.55%，目前价格已飙升至1370000元/吨。这一惊人的涨势，让市场做多情绪集中释放，产业链上下游的关注度也急剧升温。那么，钨粉究竟为何能如此耀眼，其涨势又为何光芒四射呢？

供给端：政策收紧与库存低位“双剑合璧”

供给端的一系列变化，为钨粉价格上涨筑牢了坚实基础，其中政策管控升级与库存低位堪称两大关键因素。

最引人注目的当属出口管制政策的持续发酵。1月13日，商务部、海关总署联合发布公告，对仲钨酸铵、氧化钨、碳化钨等钨相关物项实施出口管制。这一政策犹如一颗重磅炸弹，直接收紧了全球钨资源供应格局。国内钨企出口节奏被迫放缓，即便部分资源转向国内市场，也难以填补长期以来的供给缺口。

与此同时，国内钨矿开采面临着环保检查、总量控制等多重约束，产能释放持续受限。这就好比给钨矿开采戴上了一道道“紧箍咒”，使得市场整体库存处于历史低位。持货商们普遍存在惜售心态，就像守着宝藏不愿轻易出手，进一步加剧了供给端的紧张态势。

值得一提的是，中钨高新于1月20日公告全资子公司柿竹园公司新增9.17万吨钨金属量资源。这一消息看似利好，但短期内却难以对生产经营产生直接影响，无法缓解当前供给偏紧的格局。这就好比远水解不了近渴，钨粉供给紧张的局面在短期内仍将持续。

需求端：刚性增长与成本传导“齐头并进”

需求端的刚性增长与成本传导，成为了钨粉价格上涨的核心推力，犹如两台强劲的发动机，推动着钨粉价格不断攀升。

钨粉作为硬质合金、钨材等产品的核心原材料，其需求端受到制造业复苏与新兴领域扩张的双重支撑。在传统制造业领域，硬质合金行业深受原材料价格持续高位的影响，成本压力不断传导。以华锐精密等龙头企业为例，1月23日再次发布产品涨价通知函，这已是近两个月内的第三次涨价。这一现象直接反映出下游对钨粉等原材料需求的刚性支撑，就像无论价格如何上涨，下游企业都不得不咬牙采购，以保证生产的正常进行。

新兴领域的需求也在持续扩容。1月13日，中钨高新与合肥综合性国家科学中心能源研究院共建“核聚变用高性能钨材料”联合实验室，围绕球形钨粉及钨基合金粉末制备等关键技术开展攻关。这一举措标志着钨材料在核聚变等高端领域的应用加速推进，为钨粉需求打开了新的增长空间。此外，春节前部分下游企业为规避后续价格上涨风险，启动阶段性补库，这就像在暴风雨来临前抢购物资，进一步助推了当日钨粉价格的上涨。

龙头企业：动态催化与情绪升温“推波助澜”

行业龙头企业的动态，如同催化剂一般，叠加市场情绪升温，放大了当日钨粉价格的涨幅。

1月27日，厦门钨业公告控股子公司金龙稀土已于1月26日向福建证监局报送北交所上市辅导备案申请材料，辅导机构为华泰联合证券。作为国内钨行业龙头企业，厦门钨业的这一资本运作动作引发了市场的高度关注，就像一颗石子投入平静的湖面，激起层层涟漪，带动了钨板块整体关注度的提升，资金进场积极性也明显增强。

从市场表现来看，厦门钨业股价近三个月累计涨幅达79.88%，近一年涨幅更是高达227.72%。这一惊人的涨幅，充分反映出资本市场对钨行业长期发展前景的强烈看好。这种乐观情绪如同病毒一般迅速传导至现货市场，进一步刺激了贸易商与投资者的做多意愿，推动钨粉价格单日大幅飙升。

后市展望：短期高位震荡，中长期上涨逻辑稳固

展望后市，钨粉价格短期或维持高位偏强震荡态势，中长期上涨逻辑并未发生根本改变。

在供给端，出口管制政策的长期影响、国内矿企产能释放的刚性约束，叠加库存低位格局，将持续对价格形成支撑。这就像给钨粉价格筑起了一道坚固的防线，使其难以大幅下跌。

在需求端，传统制造业复苏与新兴领域扩张的双重驱动，将保障钨粉需求稳步增长。尤其是高端领域的技术突破，有望推动价格中枢持续上移。行业分析师普遍认为，2026年钨市场供需将维持紧平衡格局，价格大概率保持高位运行并偏强震荡。海外原料紧缺与物流时滞带来的波动，也将对国内价格形成外溢支撑。

对于投资者而言，当前需理性看待钨粉价格的短期暴涨。就像乘坐过山车，虽然刺激，但也充满风险。建议重点关注三大核心变量：一是出口管制政策的落地执行情况，是否会进一步收紧供给；二是下游补库进度，春节前备货需求能否持续释放；三是龙头企业产能与技术进展，厦门钨业、中钨高新等企业的动态将持续影响市场情绪。避免盲目追涨，中长期可聚焦具备钨资源储备、全产业链布局及高端技术突破能力的龙头企业，同时密切跟踪市场供需变化与政策风险。

钨粉的这场“狂飙”盛宴仍在继续，未来它将走向何方，让我们拭目以待。

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