2026年开年以来，A股结构性行情持续演绎，有色金属板块凭借强劲的上涨势头脱颖而出，成为市场公认的“当红炸子鸡”，相关主题ETF掀起持续“吸金”热潮。伴随板块热度攀升，市场关于其估值合理性的讨论愈发激烈，而国内PPI数据回升趋势、政策加码带来的基本面修复预期，共同构成影响板块后续走势的核心变量，机构对板块前景的研判呈现多元视角。
资金流向直观印证了有色板块的市场热度。截至1月26日，2026年以来南方中证申万有色金属ETF净流入额已达137.68亿元，仅1月26日单日净流入就达11.45亿元。从整体板块来看，截至1月20日，有色金属主题ETF（剔除黄金主题）开年净申购额累计达330.07亿元，板块总规模飙升至943.02亿元，较2025年初增长超800亿元。其中，有色金属ETF（512400）表现最为抢眼，开年以来资金净流入超126亿元，规模从43.65亿元跃升至380.03亿元，长期资金的积极布局凸显对板块价值的认可。
在板块强势上涨的背后，估值合理性成为市场热议的核心议题。多位基金经理在接受采访时均表示，当前有色板块的亮眼表现，确实已充分反映过去两年行业的业绩高增长态势，但从估值水平来看，有色金属核心品种并未享受明显的估值拔升溢价，板块整体估值仍处于相对合理区间，尚未出现过度泡沫化迹象。这一观点也得到市场数据的侧面支撑，尽管部分个股涨幅显著，但行业整体市盈率仍低于历史高位水平。
除估值争议外，国内PPI数据的后续走势成为机构关注的另一重要焦点。多位基金经理明确表态，正密切跟踪接下来国内PPI数据回升这一关键趋势变化。据业内研判，2026年国内物价回升趋势明确，上游行业将主导PPI回升进程，预计二季度前后PPI同比有望转正，全年呈现“前快后稳”的走势。有色金属作为上游核心品种，将直接受益于PPI回升带来的盈利改善，这也成为机构看好板块后续表现的重要逻辑之一。
政策层面的持续加码，为有色板块及整个传统行业带来了积极的基本面修复预期。2026年作为“十五五”规划开局之年，政策重心聚焦稳增长与促转型，供给侧“反内卷”政策与需求侧扩大内需政策形成合力。有观点认为，在政策持续发力下，国内基本面可能在未来半年迎来温和修复，其中“反内卷”政策将加速大部分传统行业的格局优化，通过规范竞争秩序、推动产能整合，倒逼企业从价格战转向品质战，助力行业实现“价稳利升”。有色金属行业作为传统行业的重要组成部分，将显著受益于这一政策红利，行业龙头企业的竞争优势有望进一步凸显。
综合来看，2026年开年有色板块的强势表现，是资金布局、业绩支撑与政策预期共振的结果。后续板块走势将主要受估值消化节奏、PPI回升力度及政策落地效果三大因素影响。对于投资者而言，需理性看待板块短期波动，聚焦有色金属核心品种的长期投资价值，重点关注受益于PPI回升与行业格局优化的细分领域及龙头企业。
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