2月4日讯，中国有色金属工业协会（以下简称“中色协”）在最新发布会上抛出重磅消息：国内已正式叫停超过200万吨新建或拟建铜冶炼项目。这一举措标志着铜冶炼行业自发产能治理与“反内卷”政策取得关键性实质进展，持续过快增长的产能势头得到有效抑制。此举直接剑指近年来行业产能无序扩张、加工费低迷、利润恶化的核心矛盾，有望重塑国内铜产业链格局，提升中国在全球铜产业中的议价能力，成为当日有色金属行业的核心热门话题。

近年来，国内铜冶炼产能扩张速度远超原料供应与市场需求增速，数据显示2018-2024年中国电解铜产能从954万吨增至1453万吨，年复合增长率达7.26%，而同期产量复合增长率仅5.25%，产能利用率从89.83%下滑至80.18%，过剩问题日益突出。产能无序扩张直接导致铜精矿加工费（TC/RC）持续承压，2026年长单加工费已跌至0美元/吨，2025年以来现货加工费更是长期处于负值，部分时段TC仅为-40美元/吨，冶炼企业利润被严重挤压。

行业困境已直接传导至龙头企业业绩。国内阴极铜产能第一的铜陵有色，2025年前三季度增收减利，归母净利润同比下滑35.14%；云南铜业2025年上半年阴极铜毛利率跌至1.94%，创近年低位。与此同时，铜精矿原料外采比例逐年提升，国内冶炼企业陷入“两端承压”困境——采购端依赖进口矿导致议价权薄弱，销售端高铜价下消费乏力，部分中小冶炼企业因难以承受成本压力被迫降负荷生产，行业高质量发展根基受到侵蚀。

针对上述痛点，中色协此次推出的系列举措精准发力。中色协副秘书长段绍甫在发布会上明确表示，未来将持续配合国家部门严格管控新增矿铜冶炼项目，核心目标是从源头扭转铜精矿外采比例逐年提升的被动局面。此次叫停200万吨新建及拟建项目，覆盖国内多个省份的拟建产能，涉及中小冶炼企业及部分未落实原料保障的大型项目，预计将直接降低行业产能增速2-3个百分点，有效缓解产能过剩压力。

在严控产能的同时，中色协正全力推动铜资源储备体系完善，筑牢行业发展安全屏障。除扩大国家战略储备规模外，协会拟探索建立商业储备机制，通过财政贴息等扶持政策，由国有骨干企业率先试行。储备标的不仅包括精炼铜，还将研究把易于变现的铜精矿纳入储备范围，此举可有效平抑铜精矿市场价格波动，提升国内企业对原料供应的掌控力。业内人士指出，商业储备机制若落地，将大幅降低企业原料采购的不确定性，缓解“买涨不买跌”的被动局面。

值得关注的是，铜行业“反内卷”并非个例。中色协副会长陈学森在发布会上透露，针对铜、氧化铝等重点有色金属产品的“反内卷”政策已基本出台，涵盖产能管控、资源保障、市场规范等多个维度，政策效果预计将在未来两到三年内逐步显现。事实上，此前行业已自发开启产能治理，2025年11月底中国铜原料联合谈判小组（CSPT）已宣布，2026年度成员企业将降低矿铜产能负荷10%以上，此次中色协叫停项目则标志着政策层面与行业自发治理形成合力。

市场分析普遍认为，此次系列举措直击行业核心矛盾，长期利好铜冶炼行业健康发展。开源证券研报指出，产能管控将直接改善行业供需格局，预计未来2-3年铜冶炼加工费有望逐步回升，从当前的0美元/吨回升至30-40美元/吨的合理区间，行业整体利润空间将显著修复。同时，资源储备体系的完善与产能无序扩张的遏制，将提升中国在全球铜产业链中的话语权，改变此前“矿端强势、冶炼端弱势”的博弈格局。

从企业影响来看，政策落地将加速行业分化，龙头企业有望持续受益。拥有自有矿山资源的江西铜业、紫金矿业等龙头，凭借原料自给率优势，在加工费低迷时期已具备更强的抗风险能力，未来随着行业供需改善，盈利弹性将进一步释放；而原料外采比例高、产能规模小的中小冶炼企业，若无法适应产能管控政策与行业竞争格局变化，可能面临被淘汰或兼并重组的风险。铜陵有色相关负责人此前曾表示，在行业“反内卷”背景下，企业正加快自有矿山建设，缓解原料依赖压力。

展望未来，铜冶炼行业将逐步进入“控产能、保资源、提效益”的高质量发展阶段。行业核心关注三大要点：一是新增产能管控政策的执行力度，后续是否有更多违规项目被叫停；二是商业储备机制的落地进度，财政贴息、储备标的等细节如何落实；三是加工费回升节奏与行业利润修复情况，能否达到市场预期。此外，全球铜矿供应增速放缓（预计2026年全球铜矿供给增速仅3%）、新能源及AI产业带来的铜需求增长，也将与国内政策形成共振，影响行业长期走势。

总体来看，中色协叫停200万吨铜冶炼项目，是铜行业“反内卷”从口号走向实质的关键一步，既有效遏制了产能无序扩张的势头，又通过资源储备体系建设筑牢了发展根基。在全球铜资源供应紧张、需求结构升级的背景下，国内行业政策的持续发力，将推动铜冶炼行业摆脱加工费低迷、利润恶化的困局，提升中国在全球铜产业链中的核心竞争力，为行业长期健康发展奠定坚实基础。

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