近期数据显示，国内再生铜加工行业开工率延续下行趋势，已降至较低水平，且环比进一步下降，产能利用率持续收缩。
区域间生产表现分化明显：多数主产区开工走弱，仅少数地区部分企业为达成年底特定财务目标，仍维持相对较高的生产负荷。
当前再生铜市场整体呈现 “高位震荡、供需两弱、内部分化” 的格局，市场正处于暴涨后的回调与重整阶段，“投机热、实体冷” 的背离现象显著。
核心矛盾在于价格剧烈波动与实体需求疲软。 市场在高位宽幅震荡，主要由资金与宏观情绪驱动，缺乏坚实的终端需求支撑。这种波动虽为贸易商带来套利机会，却严重挤压了下游再生生产企业的利润空间，使其陷入原料采购难、成品销售难的双重困境，开工率因此持续低迷。
政策成为重塑行业结构的关键变量。 以“反向开票”为代表的财税政策调整，显著增加了企业的合规成本与运营复杂度，部分中小企业因此停产观望。这一过程加速了行业资源向大型化、规范化的头部企业集中，正引发深刻的行业洗牌。
短期与中长期展望呈现分化。 短期内，受春节因素及高价位抑制，市场预计延续清淡格局，价格或维持高位震荡，但需警惕投机资金退潮风险。中长期看，再生铜的绿色低碳战略价值依然稳固，随着政策体系逐步明晰、下游对高价逐步适应，市场有望在调整后建立新的供需平衡。
财税政策与消费疲软是主因
本轮开工率下滑主要受年末财税政策预期不明朗与下游终端消费持续疲软的双重冲击。具体表现为：部分地区企业前期订单已基本执行完毕，且对未来政策持观望态度，生产积极性受挫；另一些地区则因环保等因素，部分企业选择提前进入春节假期。其中，受财税政策调整影响较大的区域，企业生产已基本停滞。与之形成对比的是，少数地区企业出于年报等财务目标，在年底前进行了集中生产。
利润改善难阻生产收缩
值得注意的是，尽管同期国内再生铜加工环节的平均利润环比出现显著改善，但并未能扭转生产收缩的整体趋势。行业分析指出，在消费低迷与政策面波动的环境下，企业生产意愿普遍不足，预计后续将有更多企业安排停工检修。
原料库存保持平稳，贸易市场波动加剧
行业整体原料库存保持平稳，周转天数略有增加。多数企业选择加速消化现有库存以应对未来不确定性，仅生产节奏较快的地区有原料补充。废铜贸易市场则随铜价高位出现抛售，但随着铜价回落，市场贸易量再度萎缩。分析认为，由于铜价波动剧烈，本年度贸易商储存废铜库存的意愿和数量可能下降。
总结：政策扰动与需求不足导致复杂局面
总体来看，年末阶段，财税政策成为扰动再生铜行业短期生产节奏的核心变量，而下游消费疲软则从根本上抑制了行业的开工意愿。市场呈现出利润环境有所改善、但实际生产却难以提振的复杂局面。
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