2026年初，全球铀市场掀起波澜：

价格跳涨：现货铀价突破80美元/磅，花旗预测2026年或达100美元/磅，较2020年低点涨幅超230%。

资本暗涌：能源燃料公司豪掷3亿澳元收购澳大利亚战略材料公司，溢价121%；Paladin Energy季度产量增长16%，股价逼近52周高点。

政策加码：美国计划2050年核电装机增至400GW，中国在建机组超60座，全球核电年均铀需求或突破8.6亿磅（2030年）。

这场由核电复兴与AI电力刚需驱动的铀业盛宴，正重塑全球能源版图。

一、需求爆发：核电与AI的双引擎驱动​

1. 核电重启：从“弃核”到“争核”的全球共识​

装机狂潮：美国计划2030年前重启10座大型核电站，中国2024年单年核准11台机组，全球在建核电装机达71.4GW（中国占48%）。

技术迭代：小型模块化反应堆（SMR）商业化加速，2030年或占铀需求20%，单座SMR年耗铀量仅为传统反应堆的1/10。

2. AI刚需：数据中心的“绿色算力基石”​

耗电怪兽：单座AI数据中心年均耗电超1亿度，Meta、亚马逊锁定核电供应，Meta与Constellation签订20年购电协议。

成本优势：核电发电成本仅0.03美元/kWh，较风光储能低60%，成为AI电力刚需的最优解。

二、供给瓶颈：资源枯竭与资本开支的“死亡螺旋”​

1. 老旧矿山：主力矿脉进入“寿命倒计时”​

储量危机：全球最大铀矿卡恰尔（哈萨克斯坦）储量仅够开采8年，加拿大麦克阿瑟河矿品位下降30%，扩产周期长达5-8年。

开采成本：2030年全球铀矿90分位成本将升至57美元/磅，较2021年增长23%。

2. 新项目停滞：勘探投入锐减与地缘扰动​

勘探萎缩：2020-2025年全球铀矿勘探投入下降60%，非洲尼日尔政局动荡延缓开发。

资本避险：铀矿开发周期长达10-20年，资本更倾向短期回报的锂电、光伏，加剧供给缺口。

三、技术革新：第四代反应堆与循环经济破局​

1. 高温气冷堆：铀资源利用率提升3倍​

技术突破：中国石岛湾高温气冷堆实现铀资源利用率从1%提升至60%，废料减少90%。

商业化落地：2030年全球高温气冷堆装机或达120GW，拉动铀需求增量超2万吨。

2. 闭式燃料循环：变“废”为宝的万亿市场​

后端处理：快堆技术可将铀资源循环利用，全球闭式燃料循环市场规模2030年或突破500亿美元。

企业布局：中广核矿业参股全球最大铀矿项目，权益产能1813吨U，深度绑定资源端。

四、投资逻辑：三条主线把握铀业红利​

1. 上游资源：稀缺性溢价下的龙头溢价​

国际巨头：Cameco（加拿大）、Kazatomprom（哈萨克斯坦）坐拥全球40%储量，受益价格上行。

国内标的：中广核矿业（港股）、中国铀业（A股），受益国内铀矿勘探提速。

2. 中游加工：技术壁垒与规模效应​

浓缩龙头：Urenco（英国）、Rosatom（俄罗斯）垄断高丰度铀生产，技术代差形成护城河。

设备商：国核自仪（核级阀门）、中密控股（密封件），受益国产替代加速。

3. 下游应用：核电与新兴场景共振​

核电运营商：中国核电（601985）、EDF（法国），受益装机增长与电价改革。

AI电力合作方：亚马逊（数据中心）、Meta（绿色能源），绑定核电长协订单。

五、风险提示​

地缘政治：俄罗斯浓缩铀出口若中断，或引发全球1500万SWU缺口。

技术替代：小型堆若突破模块化瓶颈，可能冲击传统铀需求结构。

【结语​】

铀，这个曾因福岛事故沉寂的“工业维生素”，正以“隐形黄金”之姿重返舞台。当核电与AI的刚性需求撞上资源枯竭的供给困局，铀价上涨已非偶然，而是全球能源转型的必然产物。对投资者而言，这场周期盛宴的入场券，或许就藏在那些深耕资源、手握技术、绑定需求的“铀业三杰”之中。

免责声明：本文基于公开信息分析，不构成投资建议。长江有色金属网