据长江有色金属网数据显示，2025年1月21日，长江综合金属镨均价报876250元/吨，较上一交易日下跌2500元；氧化镨均价报677500元/吨，较上一交易日同样下跌2500元，双品种同步跌幅显著。作为稀土永磁、新能源汽车电机、风电等热门领域的关键原材料，镨价此次同步回调背后，是短期获利抛压、龙头产能释放与下游备货收尾的多重共振，而在稀土产业长期景气的大背景下，此次双跌的性质与后续走势成为市场热议的核心焦点。

核心驱动一：短期获利了结主导，资金情绪引发阶段性波动

此次金属镨、氧化镨同步回调，首要核心原因是前期涨幅过大后的集中获利了结行为。回顾2025年开年以来的稀土市场，整体呈现强势修复态势，轻稀土品种价格涨幅尤为突出。据中国稀土行业协会数据，2025年初至1月20日，氧化镨价格从年初低位持续攀升，累计涨幅已超13%，金属镨价格同步跟涨，期间未出现明显回调，两类产品均积累了丰厚的获利盘。值得注意的是，截至1月16日，稀土价格指数已攀升至239点，创2023年3月以来新高，较2024年7月低点涨幅超55%，高位背景下市场风险偏好自然回落。

随着稀土价格指数逼近两年高位，部分投机资金与贸易商选择落袋为安，引发短期集中抛压，而金属镨与氧化镨作为产业链核心品种，自然成为抛压主力，最终导致双品种同步下跌2500元。加之包头稀土产品交易所稀土价格指数已于2025年12月5日正式上线，该指数覆盖镨、钕等主流品种，让市场价格透明度大幅提升，进一步加剧了短期交易情绪的波动。市场交易人士反馈，1月21日现货市场报价积极性明显下降，部分贸易商为快速去库存，主动同步下调金属镨与氧化镨报价，直接带动两类产品价格重心同步下移。

核心驱动二：龙头企业产能释放，短期供应压力有所缓解

供应端方面，行业龙头企业的产能释放，为金属镨、氧化镨市场提供了阶段性增量供应，形成同步压制。作为全球最大的稀土企业集团，北方稀土2025年生产经营节奏持续加快，公司新一代稀土绿色冶炼升级改造项目一期已全线贯通，二期顺利开工，稀土金属、磁材合金等核心产品产能持续释放。同时，子公司北方磁材5万吨磁材合金一期项目、北方招宝3000吨磁体项目等相继建成投产，进一步提升了镨系列产品的供应能力。从产品结构来看，北方稀土2025年首次实现镧铈产品年度销大于产，库存压力有效缓解，这也为镨等核心品种的产能调配提供了充足空间，间接放大了金属镨与氧化镨的短期供应增量。

从原材料端来看，成本压力也倒逼龙头企业加快产能释放节奏。2025年第四季度北方稀土稀土精矿关联交易价格已上调至26205元/吨，2026年第一季度价格进一步涨至不含税26834元/吨，较2024年第三季度累计涨幅达60%。原材料价格的持续大幅上涨，使得北方稀土等龙头企业不得不加快核心产品产能释放以摊薄成本，而金属镨与氧化镨作为轻稀土产业链的核心产品，其产量释放速度短期均快于需求增长，形成阶段性供需宽松格局，最终导致两类产品同步承压下跌。

核心驱动三：下游备货进入尾声，短期需求呈现阶段性疲软

下游需求的阶段性收缩，是镨价双品种同步下跌的另一重要推手。镨的核心下游需求集中在钕铁硼永磁材料领域，而新能源汽车、风电等行业是该领域最核心的需求来源，占比超50%。尽管长期来看，全球新能源汽车销量和渗透率持续提升，风电、人形机器人等领域对稀土材料需求强劲，支撑镨价长期景气，但短期来看，1月下旬已临近春节假期，下游钕铁硼永磁材料企业与新能源汽车整车厂备货基本进入收尾阶段，主动采购意愿显著下降，且对金属镨、氧化镨的采购收缩同步发生，导致两类产品需求端支撑力同时减弱。

从行业节奏来看，每年春节前1-2周，下游企业多以消化现有库存为主，新订单签订量显著减少，上游原材料采购需求自然回落。市场调研显示，1月21日国内主流钕铁硼企业开工率较中旬下降约10个百分点，采购需求的阶段性收缩，直接传导至上游镨原料市场，导致价格承压下行。

后市展望：短期震荡调整，长期景气格局未改

对于后续镨价走势，机构普遍认为，此次回调属于长期上涨趋势中的阶段性调整，行业核心景气逻辑并未改变。从长期来看，全球新能源汽车产量预计将持续增长，中信建投预测2026年全球新能源汽车产量将增长至超2600万辆，对应钕铁硼永磁材料需求量将达到6.6万吨，汽车领域对钕铁硼总需求量接近8万吨，将持续拉动镨等轻稀土品种的需求增长。

供应端方面，稀土行业集中度持续提升，开采和冶炼分离指标稳步释放，但环保整治与产能管控政策长期延续，行业供应弹性依然有限。加之商务部2025年10月已发布公告，加强稀土相关两用物项对日本出口管制，稀土战略地位进一步凸显，长期供需紧平衡格局将持续支撑镨价中枢上移。从行业数据来看，2025年全年多数稀土产品价格均实现上涨，其中轻稀土领域的氧化钕、金属钕均价同比涨幅均超27%，印证了稀土产业长期景气的核心逻辑。

短期来看，春节前下游需求疲软态势难以改变，金属镨、氧化镨价格或维持震荡调整格局，重点关注节后下游企业复工复产节奏与订单签订情况。北方稀土等龙头企业的业绩表现也将为市场提供强力信心支撑，其预计2025年度归母净利润同比增加116.67%到134.60%，盈利大幅增长的核心原因的是冶炼分离、稀土金属等核心产品产销量同比提升，且全成本同比下降，系统性降本成效显著。龙头企业核心盈利能力的提升，将进一步巩固行业龙头地位，稳定市场对稀土产业长期发展的预期。

分析人士提醒，投资者应理性看待短期价格波动，避免盲目跟风操作，重点关注稀土价格指数走势、下游新能源汽车需求复苏节奏及龙头企业产能释放情况，结合行业基本面判断长期投资价值。

【文中数据来源网络，观点仅供参考，不做投资依据！】