据长江有色金属网数据显示，2026年1月29日，长江综合金属镝均价报1797500元/吨，较上一交易日下跌10000元；氧化镝均价表现更弱，报1397500元/吨，单日大幅下跌25000元，跌幅显著。

宏观与市场情绪层面，当日全球资源品市场受印尼股市熔断拖累出现波动，A股有色板块同步迎来调整，多家行业龙头连夜发布风险提示，引发市场恐慌性抛售。尽管美元指数当日延续走弱态势，理论上利好稀有金属估值，但在“外围黑天鹅+内部板块风险”的双重压制下，资金优先级转向医药、公用事业等防御性板块，稀土及有色赛道资金加速出逃，镝系品种作为稀土细分领域的重要标的，自然承受估值回调压力。

从供给端来看，全球稀土整体供应刚性的长期逻辑未变，但短期阶段性因素加剧了镝价波动。作为中重稀土的核心品种，镝的供应高度依赖中国配额与海外补充产能，国内中重稀土开采配额长期保持稳定，2025年全球稀土矿产量39万吨中中国占比达69%，且海外缅甸、越南等国产能持续收缩，越南自2026年1月起更禁止稀土原矿出口，长期供给缺口预期明确。但短期来看，部分冶炼企业节前阶段性库存释放成为价格回调的推手之一，临近春节，部分中游冶炼企业为回笼资金，适度释放前期储备库存，导致市场流通货源短期增加，叠加当日资金抛售情绪，直接压低了镝系品种成交价格。

需求端长期向好的基本面未改，但短期板块分化与资金轮动削弱了支撑力度。镝作为稀土永磁材料的核心原料，广泛应用于新能源汽车、风电、人形机器人等新兴领域，其中人形机器人、低空经济等领域的需求爆发式增长，长期将持续拉动镝系需求扩容，机构均预测2026年起全球稀土供需缺口将持续扩大。不过当日稀土板块内部分化明显，1月29日盛和资源涨停、北方稀土涨幅达6.09%，但部分细分品种受资金抛售影响走弱，反映出资金在稀土板块内部的结构性轮动。从龙头企业动态来看，北方稀土虽未在当日发布调价公告，但其1月10日公告的2026年一季度稀土精矿价格（不含税26834元/吨）已提前锁定上游成本，中游企业成本传导压力有限，短期镝价下跌更多是市场情绪与资金面驱动，而非需求基本面恶化。

从当日市场特征来看，镝价下跌核心源于情绪冲击，而非行业供需逻辑改变：一方面，印尼熔断引发的全球资源品波动属于短期事件性冲击，持续性有限；另一方面，A股有色龙头发布的风险提示更多是合规性披露，并未改变行业长期景气度。机构观点普遍认为，稀土产业进入高质量发展新时代，配额管制叠加政策利好的刚性逻辑持续加强，长期来看镝价仍有稳中有进的基础。短期而言，春节前资金避险情绪与库存阶段性释放可能导致镝价维持震荡，但随着避险情绪消退与下游节前备货需求的后续释放，价格有望回归基本面支撑。

需要注意的是，短期镝价仍面临多重不确定性：一是外围市场波动的传导风险，印尼股市熔断后续影响仍需观察，全球资源品市场情绪修复节奏将直接影响镝价走势；二是资金轮动风险，若有色板块持续承压，稀土细分品种可能进一步遭遇资金抛售；三是节前库存波动风险，部分企业可能延续库存变现操作，短期压制价格。但长期来看，镝系品种的供需缺口将持续扩大，新兴领域需求增长确定性强，价格中枢有望逐步上移。

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