6月3日铜期货市场动态：今日沪期铜早盘维持强劲运行姿态，午后涨幅略有收窄；主力月2607合约开盘价报106720元/吨，最高107420元/吨，最低106080元/吨，昨结105990元/吨，今日收盘价报106380元/吨，涨390元，涨幅0.37%，沪铜主力2607合约全天成交量105625手减少19581手。持仓量187857手减少3484手。亚盘时段，伦铜震荡走软，北京时间15：06最新报价13891.5美元/吨，跌92美元/吨，跌幅0.66%。

长江铜业网铜价格统计：今日国内现货铜价格续涨，长江现货1#铜价报106660元/吨，涨720元，贴水10-升水30，跌10元；长江综合1#铜价报106625元/吨，涨725元，贴水80-升水30，跌5元；广东现货1#铜价报106650元/吨，涨700元，贴水100-升水100，跌30元；上海地区1#铜价报106560元/吨，涨750元，贴水130-贴水50，涨20元。

长江铜市分析：

宏观环境：地缘风险与紧缩预期叠加

油价延续涨势，布伦特原油逼近97美元/桶，WTI原油在95美元附近波动，本周累计涨幅已超7%。地缘紧张再度升级，以色列继续袭击黎巴嫩，伊朗向科威特、巴林发射导弹，美伊谈判陷入停滞。尽管特朗普表示仍对达成临时协议乐观，但军事冲突频发令市场对霍尔木兹海峡通航前景趋于悲观。

货币层面，美国4月JOLTS职位空缺数跃升至761.8万，创近两年新高，凸显劳动力市场韧性，进一步削弱了美联储降息预期。市场焦点转向即将公布的5月非农数据，若就业强于预期，将强化“higher for longer”的利率路径，提振美元并压制铜价；反之，若数据走弱，则可能为铜价提供喘息窗口。

产业逻辑：跨市套利与供应紧缺共振

当前铜市的核心矛盾在于政策引发的库存再分配与矿端硬约束的叠加。

跨市套利激化：随着美国6月30日精炼铜关税评估期限临近，COMEX与LME价差一度拉大至近700美元/吨。巨大的套利窗口导致现货加速流向美国，COMEX库存较去年调查启动时激增约550%。这种“虹吸效应”正抽干非美地区的可流通库存，为全球铜价提供强劲支撑。市场再度交易“关税预期”，这与2025年的行情逻辑高度相似。

供应端扰动加剧：赞比亚三大铜冶炼厂（孔科拉、莫帕尼、谦比希）进入为期60天的集体停产检修，将显著收紧精铜供应。地缘冲突持续扰乱全球硫酸贸易，严重影响湿法炼铜产能。智利4月铜产量环比下滑7.9%，叠加国内铜精矿TC深陷负值区间（-100美元/吨以下），矿端至冶炼端的全链条紧张格局日益凸显。

需求端：弱现实与强预期的拉扯

需求端呈现结构性分化。传统领域如空调进入季节性淡季，但汽车、线缆需求平稳，AI算力基建与电网投资提供强劲增量。尽管现货市场表现疲弱，持货商挺价困难，升水承压，下游仅刚需采购；但国内社会库存并未显著累积，上期所库存已降至年内低位，这为价格提供托底支撑。

后市展望

短期铜价在“宏观压制”（强美元、高利率）与“产业托底”（低库存、紧供应）之间剧烈博弈，预计维持高位宽幅震荡。沪铜主力核心区间参考105,000-108,000元/吨。上行风险来自地缘冲突升级或美国关税政策超预期落地；下行风险则源于非农数据强劲推升美元，或中东局势意外缓和。

操作建议：当前位置不宜追高，可等待回调至区间下沿附近布局多单，重点跟踪跨市价差变动及COMEX库存累积速度。

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