本周初，黄金白银市场可谓是“火力全开”，价格一路强势攀高。1月20日，国内市场表现亮眼，沪金主力2604合约涨势夺目，截至当日15：00收盘上涨1.99%，收盘价报1060.16元/克，盘中更是触及新历史高位1061.16元/克；沪银主力2604合约走势同样强劲，收盘上涨3.62%至23062元/千克。现货价格方面，长江有色金属网数据显示，长江综合黄金价格报1045元/克，单日上涨3元/克；1#白银价格报23385元/千克，单日上涨250元/千克。

外盘市场也不甘示弱，现货黄金早间窄幅震荡后强势拉升，盘中刷新新的历史高位4731.530美元/盎司，北京时间17：00报4729.250美元/盎司，上涨1.29%；现货白银触底反弹，盘中再度刷新前高95.509美元/盎司，北京时间17：00报95.327美元/盎司，上涨0.98%。这一连串的数据，无不彰显着黄金白银市场的火爆行情。

地缘政治“风云变幻”，避险情绪推波助澜

地缘政治局势的紧张，成为了黄金白银价格上涨的重要推手。俄罗斯与乌克兰之间的冲突持续升级，俄罗斯于周一夜间对乌克兰能源基础设施发动大规模无人机袭击，导致该国在严寒和高需求背景下出现大面积停电，周二早些时候，俄罗斯军队还对乌克兰首都基辅发动了无人机与导弹的联合袭击。这种地缘政治的不稳定，让投资者对全球经济和金融市场的稳定性产生了担忧，纷纷寻求避险资产，黄金白银作为传统的避险资产，自然成为了投资者的首选。

同时，美欧之间因格陵兰岛问题也闹得不可开交。美国总统相关表态试图接管格陵兰，引发了欧洲国家的强烈不满，美国还威胁对法国、德国和英国等八个反对其吞并格陵兰计划的欧洲国家加征关税，这大大提高了美欧爆发贸易战的风险。贸易战一旦爆发，将对全球经济增长和贸易秩序造成严重冲击，进一步加剧了市场的避险情绪，推动了黄金白银价格的上涨。

美联储政策“迷雾重重”，市场押注谨慎调整

美联储的政策走向一直是影响黄金白银价格的关键因素。近期，美联储政策方面充满了不确定性。特朗普表示倾向于让国家经济委员会主任凯文·哈塞特留任现职，这意味着美联储现任主席杰罗姆·鲍威尔的继任者将另有其人，这为美元提供了支撑。周二亚市时段，美元指数于98.513附近窄幅震荡。

投资者目前正密切关注周四将发布的美国个人消费支出（PCE）价格指数，这是美联储偏爱的通胀指标，周四发布的指标还将包括美国第三季度GDP终值报告。这些数据将为美联储的降息路径提供更多线索，进而影响黄金等无息资产的价格走势。在数据公布前，市场对美联储政策的押注较为谨慎，交易员们削减了对美联储在2026年采取更激进宽松政策的押注。如果通胀数据高于预期，可能会降低美联储降息的可能性，从而对黄金白银价格形成一定的压制；反之，如果通胀数据低于预期，可能会增加市场对美联储降息的预期，推动黄金白银价格进一步上涨。

技术指标“暗藏玄机”，涨势能否延续待观察

从技术层面来看，黄金价格自3886.51美元形成的上升通道主导了本轮涨势。移动平均收敛发散指标（MACD）线延伸至信号线上方，且两者均高于零轴，强化了看涨倾向。然而，相对强弱指数（RSI）处于超买状态，显示当前动能已略显疲态。阻力位与通道上轨附近（约4713美元）重合，若无法突破该阻力位，可能引发通道内的盘整或回调，通道支撑位位于4400美元附近。若能持续突破通道上轨，则上涨趋势有望延续；反之，若价格回落，预计将在接近通道下轨时获得支撑。

白银市场虽然近期表现强劲，但同样面临着技术上的挑战。在价格不断创新高的同时，也需要关注市场的获利回吐压力和技术指标的修正情况。

花旗“力挺”贵金属，短期前景仍乐观

花旗投资研究策略师Kenny Hu在一份报告中称，该机构短期内仍战术性看好贵金属。Hu称，此轮牛市的主要驱动因素依然存在，如地缘政治风险以及对美联储独立性的担忧。关税决定进一步推迟带来的持续不确定性，可能也会暂时阻止美国金属库存大规模回流到世界其他地区，从而延长了当前全球实物市场的紧张状况。花旗维持其不超过三个月的黄金和白银价格目标不变，分别为每盎司5000美元和每盎司100美元。这一观点也为黄金白银市场的短期走势提供了一定的支撑。

国内金饰价格“稳如泰山”，消费需求待释放

在国内市场，据iFinD数据，今日国内黄金饰品价格对比显示，黄金珠宝品牌公布的境内足金首饰价格较昨日多数持稳，最高报1456元/克。虽然国际黄金价格大幅上涨，但国内金饰价格相对稳定，这可能是由于国内黄金市场具有一定的独立性，以及金店在定价时会综合考虑成本、市场需求和竞争等因素。

不过，随着黄金价格的持续上涨，消费者的购买意愿可能会受到一定影响，但长期来看，黄金作为保值和装饰的需求仍然存在，一旦价格出现回调，可能会释放出部分被压抑的消费需求。

综合来看，黄金白银市场在多重因素的交织影响下，继续保持着强势攀高的态势。地缘政治局势的紧张、美联储政策的不确定性、技术指标的暗示以及机构的看好，都为黄金白银价格的上涨提供了动力。然而，市场也面临着一些挑战，如技术上的超买状态、获利回吐压力等。投资者在参与黄金白银市场时，需要密切关注市场动态，谨慎做出投资决策，以应对市场的不确定性和波动性。

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