（数据来源：长江有色金属网2026年2月2日）
2026年2月2日，国内1#钴现货均价报433,500元/吨，单日暴跌13,000元/吨（-2.95%），价格区间收窄至421,000-446,000元/吨。
供给端：主要资源国政策约束与新增产能延迟
全球钴供应格局正因主要资源国的出口管理政策而发生深刻变化。该国实施的配额制度导致年度可供出口量大幅缩减，且因物流等因素，新配额下的原料到港时间有所延迟，致使市场在一段时间内持续消耗现有库存。与此同时，其他资源地区的新建湿法冶炼项目因面临技术挑战，产能释放进度显著低于市场预期，难以有效填补供应缺口。国内冶炼环节因此受到影响，部分中小厂商因原料获取困难而降低生产负荷。
需求端：新能源汽车支撑与下游成本压力并存
下游需求结构呈现分化。新能源汽车领域仍是核心驱动力，三元材料产量保持增长，但高镍低钴技术路线的普及使得单位产品的钴消耗量呈下降趋势。储能市场虽然装机量增速迅猛，但因其主流技术路线对钴的使用有限，对整体需求的拉动作用受到抑制。在消费电子领域，面对高昂的原料成本，终端制造商正积极寻求材料替代或掺杂方案以控制成本，导致该领域对传统钴酸锂的需求预期减弱。
政策端：国际资源管控与绿色贸易壁垒施压
主要资源国通过配额、税费等多种手段加强资源控制，推高了原料出口的底层成本。在国际贸易方面，碳边境调节机制的深化实施，增加了相关产品出口的合规成本，这使得拥有绿色生产认证的冶炼企业获得了一定的成本优势。国内新能源汽车产业政策对电池能量密度等指标的要求，也在客观上推动了低钴高镍技术的应用普及。
宏观变量：流动性预期与产业链行为变化
全球主要央行货币政策的宽松预期，增强了大宗商品的金融属性。然而，显性库存的增加对价格反弹构成了压制。主要能源价格的下跌削弱了大宗商品的成本支撑逻辑，同时海运成本的下降与运输周期的延长，共同加剧了供应链的不确定性。在产业链内部，头部企业通过长协锁定资源，而部分中小厂商则因资金压力转向使用再生钴原料，使回收料的占比有所提升。
后市展望：短期寻底与长期格局演变
短期来看，市场价格可能继续下探寻找支撑，后续走势将密切依赖下游复工后的补库强度以及新增产能的实际释放进度。中长期而言，主要资源国的供应约束预计将继续支撑钴价的中枢水平。在此过程中，具备从上游资源到回收体系全产业链布局的龙头企业，有望在行业格局演变中占据更有利的竞争地位。未来也需关注下一代电池技术对钴材料需求可能带来的结构性影响。
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