2026年2月2日，长江有色金属网数据显示，钨粉均价报147万元/吨，单日上涨5万元，涨幅3.52%，价格区间上探至146-148万元/吨。
供给端：配额约束与资源瓶颈共筑供应壁垒
当前钨的供应面临多重刚性约束。国内严格的开采总量控制政策持续，年度开采指标进一步收紧，且资源向头部企业集中。与此同时，资源禀赋的挑战日益显现，主要矿区的平均品位呈下降趋势，开采成本不断攀升，部分矿山的可采年限有限。海外供应方面，全球钨资源供应高度集中，其他地区的项目由于各种因素难以快速形成有效增量，无法弥补主产区的供应紧张。再生钨的回收利用虽有一定补充，但整体占比较低，难以对市场形成有力支撑。
需求端：新兴技术与高端制造引爆结构性增长
下游需求正经历结构性变革，呈现传统与新兴领域双轮驱动的格局。光伏产业的快速发展，特别是新一代技术路线对钨丝材料的应用，成为拉动需求增长的最大引擎，相关订单饱满。在高端制造领域，人工智能、半导体先进制程、航空航天及国防工业的蓬勃发展，对高性能钨材的需求呈现爆发式增长，这些领域不仅需求量大，而且对材料性能要求极高，凸显了钨的战略价值。
政策端：战略管控与绿色贸易强化资源主权
政策层面持续强化对关键资源的管控与引导。主要生产国通过出口资质管理、国家收储等方式，加强对资源流向的调控，直接影响国际市场流通量。在国际上，碳边境调节等机制增加了产品的绿色贸易壁垒，使得拥有低碳生产能力的合规企业获得显著竞争优势。其他主要消费国也将钨列为关键战略矿产，推动供应链本土化和战略储备，进一步推升了其全球战略地位预期。
宏观层面：货币环境与地缘局势助推金融与避险属性
宏观环境的多重因素共同助推了钨市场。主要货币汇率走势提升了以该货币计价产品的吸引力。全球多地地缘政治局势紧张，引发了对包括钨在内的关键矿产资源供应链稳定性的广泛担忧，推升了其避险溢价。全球范围内国防开支的增长和相关产业的发展计划，也持续强化了市场对钨作为战略物资的储备和需求预期。
短期展望：供需紧平衡格局或将延续
市场分析普遍认为，全球钨市场正面临显著的供需缺口，且这一结构性紧张局面在中短期内预计将持续。当前社会库存处于极低水平，市场缓冲空间非常有限。若光伏等新兴领域的需求增速得以维持，钨价的中枢水平可能将进一步上移。未来需关注材料替代效应、回收技术突破等潜在风险变量。在此行业高景气周期中，那些拥有上游资源保障、核心技术优势及全产业链布局的龙头企业，预计将占据更有利的竞争地位。
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