长江有色金属网数据显示，2026年12月2日，长江综合钨粉均价报1470000元/吨，较前一交易日大幅上涨50000元，单日涨幅达3.54%，延续了2026年以来钨市的强劲涨势。

供应端持续收紧，资源约束成核心推手

当前钨市场供应端的刚性约束的是价格上涨的首要因素，国内供应增量匮乏与海外供应补充有限形成双重制约。从国内情况来看，钨作为战略性金属，其开采总量指标长期处于收紧态势，2026年国内无新钨矿投产，仅少量小型技改项目可能贡献每月两三百吨的产量，对整体供应影响微乎其微。同时，再生钨原料供应陷入瓶颈，国内废物库存已基本耗尽，且国家对废石尾砂提钨业务管控趋严，无矿山资质的选厂难以获批开展相关业务，进一步压缩了供应渠道。

进口端的支撑同样薄弱。2025年我国钨品净进口格局逆转，12月净进口量达1257.1吨，但这一趋势未能有效缓解国内供应紧张局面。海外方面，哈萨克斯坦巴库塔钨矿作为主要新增产能来源，2026年处于试生产阶段，预计新增产量仅3-4千吨标吨，而越南、澳大利亚等国的扩能计划进展缓慢，全年海外钨精矿总增量不超过1万吨，远无法填补国内供需缺口。此外，2025年我国钨出口同比下降27.51%，尽管下半年出口许可证申领程序优化，但供应紧张格局下出口量持续低位运行，进一步加剧了国内市场的资源稀缺性。

需求端多点开花，高端领域成增长引擎

需求端的持续韧性与结构性升级，为钨粉价格上涨提供了强劲动力。全球制造业PMI重返扩张区间，金属切削机床、挖掘机等设备需求激增，直接拉动了硬质合金的消费，而钨粉作为硬质合金的核心原料，市场需求随之攀升。与此同时，高端制造领域的需求突破成为关键增长点，光伏、AI、军工航天等领域的技术升级，推动钨产品向高附加值应用延伸。

在光伏领域，厦门钨业作为行业龙头，此前已公告使用4亿元募集资金向厦门虹鹭增资，用于光伏用钨丝产线建设项目，随着光伏产业的快速发展，钨丝替代传统材料的进程加速，带动光伏领域钨需求持续增长。在AI与电子领域，PCB精密刀具对钨的需求刚性较强，行业技术升级推动高端刀具需求扩容，进一步提升了钨粉的市场溢价。此外，钨作为军工航天领域的关键材料，其战略属性支撑了需求的稳定性，供需缺口下价格上涨动力充足。

机构看好长期趋势，行业集中度提升强化价格韧性

多家权威机构对钨价长期走势持乐观态度，进一步强化了市场预期。中信证券在最新研报中指出，钨作为战略性金属，有望继续享受供需紧张和战略金属溢价，预计2026年价格区间为45-55万元/吨，而当前钨粉价格已远超这一预期区间，反映出市场对其长期价值的认可。湘财证券则认为，国内钨矿品位下降、超采率控制、开采成本上升等因素将持续约束供给，而需求端的持续增长将推动钨价格中枢长期抬升。

行业集中度的不断提升，也使得龙头企业对价格的话语权增强，进一步强化了价格韧性。厦门钨业作为行业领军企业，近期动作频频，不仅布局光伏用钨丝、整体刀具等高端产能，还通过收购海外资产、增资参股公司等方式完善产业链布局，其下属广东友鹭工具有限公司投资建设的年产120万件整体刀具项目预计2026年12月投产，将进一步提升公司在高端制造领域的竞争力。章源钨业作为另一龙头企业，2026年预计与KBM Corporation关联交易金额达6.15亿元，关联交易内容涵盖粉末产品销售等核心业务，显示出其产业链整合能力持续提升，行业资源进一步向龙头集中。

后市展望：供需矛盾短期难缓解，价格或维持强势

综合来看，当前钨市场供需矛盾突出的格局短期难以破局。供应端，国内开采指标收紧、再生资源短缺、海外增量有限的三重约束将长期存在；需求端，高端制造领域的需求增长具备持续性，光伏、AI、军工等领域的增量需求将持续支撑钨粉价格。在机构乐观预期与龙头企业产业链布局完善的背景下，钨粉价格有望维持强势运行态势，但需警惕宏观经济波动、政策调整等潜在风险。

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