2026年2月11日，长江现货1#电解锰当日均价报18500元/吨，较上一交易日下跌100元，跌幅温和但贴合当前行业季节性特征。此次价格下行是供需格局宽松、下游需求疲软、节前资金情绪等多重因素叠加的结果，整体反映出节前电解锰市场的谨慎运行态势。
下游需求疲软是此次电解锰价格回调的核心驱动因素之一，其中钢铁行业需求偏弱的影响最为直接。电解锰的核心下游应用领域为钢铁冶炼，主要用于钢材脱氧、脱硫，提升钢材韧性，其需求走势与钢铁行业景气度高度绑定。行业数据显示，截至2月6日，国内五大钢材品种消费量较上周环比下降5.12%，主流贸易商建筑用钢成交量环比降幅更是达到48.24%，钢铁行业终端需求的季节性回落，直接导致钢厂对电解锰的采购意愿降温，采购量维持低位，市场需求端缺乏有效支撑，难以承接前期价格高位，进而带动电解锰现货价格小幅下行。与此同时，新能源领域对电解锰的需求也呈现阶段性偏弱态势。2月国内锰酸锂产量预计较上月环比下降8%，锰酸锂作为电解锰在新能源领域的重要应用场景，其产量回落进一步削弱了电解锰的需求支撑力。
供应端宽松格局则为价格回调提供了基础条件，行业库存累积及龙头企业稳定开工加剧了短期供应压力。从库存来看，截至2月6日，全国锰硅（电解锰关联品种，反映行业供应态势）企业库存量较上周环比增加3500吨，其中宁夏、内蒙古等核心产区库存增幅明显，分别环比增加2000吨、1500吨，而电解锰主产区与锰硅主产区高度重叠，库存累积态势同步传导至电解锰市场，市场供应宽松预期升温。从龙头企业运行情况来看，国内电解锰龙头企业主要集中在宁夏、内蒙古等地，当日龙头企业公开运行信息显示，宁夏天元锰业、中信大锰等行业龙头当前开工率维持高位，产能释放稳定，未出现明显减产、检修计划，龙头企业的稳定供应进一步充实了市场货源，短期供应压力难以缓解，形成“供强需弱”的供需格局，直接推动价格小幅下行。
成本端支撑不足及节前资金情绪谨慎，进一步放大了此次价格回调幅度。电解锰生产的核心原材料为锰矿，节前锰矿市场已进入假期状态，贸易商多数暂停报盘，价格虽维持高位，但市场交投冷清，钢厂及电解锰生产企业备货已基本完成，锰矿采购需求大幅减少，难以对电解锰形成有效成本支撑。与此同时，结合当日大宗商品整体市场环境来看，当前市场处于春节前最后交易窗口，全球经济弱复苏态势下，大宗商品市场整体呈现“趋势弱化、波段为主”的特征，资金避险情绪升温，短期投机资金及贸易商为规避节日期间市场波动风险，选择落袋为安，纷纷小幅降价出货，进一步带动电解锰现货价格下行，这也是此次价格回调的重要助推因素。
短期来看，节前下游需求疲软、库存累积、资金谨慎等因素仍将主导市场，电解锰价格大概率维持窄幅震荡运行，回调空间有限。长期来看，随着钢铁行业供给侧改革持续推进，高端钢材产量提升将带动电解锰高端需求增长，同时新能源汽车、储能等领域的发展，也将逐步释放电解锰的需求潜力。
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