2026年1月29日，国内硅锰合金市场迎来全面上涨，三大主流品种价格同步跳涨50元/吨，其中FeMn60Si28报价区间升至7000-7400元/吨，均价7200元/吨；FeMn65Si17报价5800-6000元/吨，均价5900元/吨；FeMn60Si14报价5250-5450元/吨，均价5350元/吨。
供给端：区域产能分化加剧，成本差异引导产业北移
当前，国内硅锰合金的产能释放呈现明显的区域性特征。北方主产区依托其在能源成本与物流方面的综合优势，新增产能稳步释放，产量环比有所增长，市场竞争力持续增强。相比之下，南方部分地区因能源成本高企、政策尚不明朗等因素，企业生产负荷维持低位，部分产能寻求转型或面临压力，行业产能向北方优势区域集中的趋势进一步加强。
需求端：冬储补库驱动短期放量，下游需求保持韧性
季节性冬储补库需求的集中释放，成为近期市场走强的核心驱动力。主要下游钢厂招标量价齐升，对市场形成有力支撑。尽管整体钢铁产量受到调控，但在特定钢材品类及海外出口方面，对硅锰的需求仍展现出一定的韧性与增长点，月度消费量同比保持增长。
政策端：成本规则与环保要求持续影响供给结构
主要产区的电力市场化改革持续推进，不同规模企业获取能源的成本差异拉大，拥有绿色电力直购能力的大型企业成本优势凸显。同时，严格的环保限产政策在重点区域执行，对局部地区的产能利用率产生了阶段性抑制，进一步影响了市场供应。
宏观层面：原料供应波动与金融属性增强
国际锰矿原料供应受到物流、检修等多因素干扰，主要来源地的到港量有所减少，港口库存同比下降，高品位矿源呈现结构性紧张，从成本端支撑合金价格。此外，全球宏观货币政策预期变化影响进口成本，同时金融资本在相关期货市场的参与度提高，增强了商品的金融属性，加剧了短期价格波动。
后市展望：高位震荡延续，关注政策与产能释放节奏
短期来看，冬储需求与成本支撑预计将继续维持价格在高位区间运行。但随着北方新增产能的持续释放，可能会对价格的上涨空间形成一定抑制。未来需重点关注南方地区成本政策的最终落地情况，以及国际贸易政策的变化，这些都可能成为引发市场新一轮平衡调整的关键因素。中长期而言，具备稳定低成本优势的北方龙头企业预计将主导行业格局。
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