据长江有色金属网数据显示，2025年1月23日，长江综合金属镨均价报890000元/吨，较上一交易日暴涨11250元；氧化镨均价同步上涨3750元，报683750元/吨，国内镨系稀土市场延续强势上涨态势，金属镨与氧化镨价格同步走高，再度印证稀土板块高景气度。作为稀土永磁材料的核心原料，镨的需求直接绑定新能源汽车、风电等高增长赛道，此次价格异动背后是供需格局与政策环境的多重共振。

下游新能源领域需求爆发式增长，是驱动镨价持续走高的核心引擎。镨作为钕铁硼永磁体的关键组分，70%以上的需求流向新能源汽车、风电等高端制造领域，其中新能源汽车行业的刚性增长尤为突出。中国汽车工业协会数据显示，2025年1月国内新能源汽车产销量分别达101.5万辆和94.4万辆，同比均增长近三成，新车销售量占比升至38.9%，而当前新能源汽车永磁同步电机渗透率已超95%，单车稀土磁材用量达2.5-3.25公斤（800V高压平台车型用量更高），直接拉动镨系稀土需求激增。终端车企的扩产计划进一步放大需求预期，特斯拉、比亚迪等龙头1月新能源汽车产量环比提升12%-15%，对永磁材料的采购需求持续加码，向上传导至镨原料环节推动价格上涨。

风电领域与新兴产业的需求共振，进一步强化了镨价上涨动能。2025年一季度全国风电新增并网容量达1462万千瓦，陆上与海上风电装机量同步攀升，而永磁直驱风机在风电装机中的占比已达45%，单台直驱风机需消耗约1吨稀土永磁材料，对镨的需求形成稳定支撑。此外，工业机器人、低空经济等新兴领域加速产业化，2025年全球工业机器人产量突破1500万台，每台机器人需消耗一定量的稀土磁材，仅该领域就贡献镨需求约2万吨，年增速维持在8%-10%。同时，春节前下游永磁材料企业集中备货，加大氧化镨等中间品锁货力度，短期需求集中释放进一步推高了价格涨幅。

供给端总量调控与行业去库存，为镨价上涨提供坚实支撑。2025年《稀土开采和冶炼分离总量调控管理暂行方法》正式推行，工信部联合自然资源部严格管控年度开采与分离指标，上半年全国稀土开采总量同比降低8%，行业从规模扩张转向存量优化，镨系稀土供给弹性持续收窄。同时，稀土产品追溯体系全覆盖强化了行业监管，违规产能出清加速，中小矿山因环保不达标、技术落后等问题逐步退出市场，进一步收紧了供给端。从库存来看，行业龙头北方稀土2025年实现镧铈等轻稀土产品年度销大于产，库存消化成效显著，带动镨系产品供需格局进一步收紧，市场呈现“供弱需强”的紧平衡状态。

行业龙头企业的经营动态与业绩表现，进一步印证了镨系稀土市场的高景气度。全球最大稀土企业集团北方稀土披露的业绩预告显示，2025年度实现归母净利润21.76亿元到23.56亿元，同比增幅达116.67%到134.60%，核心受益于稀土产品价格上涨与产销规模扩大。同时，北方稀土与包钢股份上调2026年第一季度稀土精矿关联交易价格，不含税价格调整为26834元/吨，较2025年第四季度上涨2.4%，较2024年第三季度累计涨幅达60%，原料成本上涨进一步向下游传导，支撑镨系产品价格高位运行。此外，厦门钨业、中国稀土等龙头企业均在加码稀土永磁材料产能，推进绿色开采与循环利用技术，进一步巩固行业供给格局，强化价格支撑逻辑。

短期来看，春节前镨系稀土价格仍将维持强势运行态势，上涨动能有望延续。需求端，下游永磁材料企业备货周期尚未结束，叠加新能源汽车、风电行业订单饱满，镨的刚性需求将持续释放；供给端，稀土开采与分离指标约束下，短期供给难以明显增加，龙头企业库存低位运行进一步限制了市场供给弹性。不过，需警惕价格过快上涨引发的下游企业抵触情绪，若终端需求接受度下降，可能导致价格出现阶段性震荡调整，但在供需紧平衡格局下，回调空间有限，金属镨有望向90万元/吨整数关口突破。

中长期来看，镨系稀土价格上涨逻辑持续强化，价格中枢将稳步上移。供给端，全球稀土资源稀缺性凸显，国内开采总量调控政策将长期延续，海外产能扩张受环保、技术等因素制约进展缓慢，2025-2030年全球稀土市场将持续处于“供给刚性、需求爆发”的失衡状态，中重稀土缺口逐步扩大的同时，轻稀土也将维持结构性紧平衡。需求端，2025年全球新能源汽车销量预计达1800万辆，风电新增装机量达150GW，双赛道将直接拉动氧化镨钕需求超7万吨，占全球总需求的28%；加之工业机器人、人形机器人等新兴领域需求拓展，机构测算2024-2027年高性能稀土磁材需求增速将达13%，长期支撑镨价高位运行。

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