2025年12月19日，长江现货1#钴均价报417000元/吨，较上一交易日上涨2000元；拉长时间维度看，本周钴价累计上涨5000元，涨幅显著。作为新能源汽车产业链核心原材料，钴价的持续上涨背后离不开供需两端的共振支撑，更与当前新能源产业的高景气度深度绑定。

需求端的强劲拉动是此次钴价上涨的核心驱动力，而新能源汽车行业的爆发式增长则是需求端的核心引擎。据相关部门数据显示，2025年1至11月我国新能源汽车销量已达1478万辆，同比增长31.2%，11月新车销量占有率更是升至53.2%，创下新高。钴作为三元锂电池的关键原材料，每辆新能源汽车的动力电池对钴均有刚性需求，随着新能源汽车销量的持续攀升，动力电池装机量同步增长，直接带动上游钴材料需求激增。与此同时，汽车以旧换新政策的强力支撑进一步放大了需求增量，截至10月22日，全国汽车以旧换新补贴申请量已突破1000万份，其中购置新能源乘用车可享受最高2万元补贴，政策红利持续激活新能源汽车消费市场，间接为钴价上涨注入动力。

除新能源汽车领域外，高端制造领域对高纯钴的需求增长也为钴价提供了额外支撑。据行业报告显示，2025年全球高纯钴市场规模预计突破50万吨，其中动力电池领域需求占比达70%，而3C产品、硬质合金等领域需求保持稳定，航空航天领域的高温合金制造对钴需求也维持刚性。值得关注的是，固态电池技术的突破正在催生新的需求增长点，尽管当前固态电池用高纯钴需求量尚不足200吨，但预计到2030年将增长至1.8–2.3万吨，年复合增长率高达68%，长期需求增长预期进一步强化了市场对钴的看多情绪。

供应端的紧张格局则进一步加剧了钴价的上涨态势。我国钴资源紧缺，长期以来严重依赖进口，而全球钴的主要生产国刚果（金）的矿山生产易受地缘政治、自然灾害等因素影响，供应稳定性不足。尽管再生钴产业近年来取得一定发展，2025年再生钴产量预计可达1.8万吨，占总供应量比重提升至15%，但仍难以完全弥补原生钴的供应缺口。此外，12月19日我国科学家发现新矿物金秀矿，虽对热液镍钴矿床的成因研究和指导找矿突破具有重大意义，但短期内难以转化为实际产能，无法改变当前钴供应紧张的格局。

从市场资金层面看，尽管12月15日有色金属行业主力资金净流出55.32亿元，其中华友钴业净流出资金4.29亿元，但这更多是短期资金的获利了结行为。中长期来看，随着新能源产业的持续高增长，钴作为战略性矿产资源的价值将进一步凸显，吸引长期资金布局。机构分析认为，当前钴价的上涨并非短期炒作，而是供需基本面支撑下的理性回归，长期上涨趋势具备坚实基础。

展望未来走势，钴价仍有望在需求强劲与供应紧张的双重支撑下维持上行态势。短期来看，新能源汽车行业的高景气度将持续为钴需求提供保障，年末车企冲量备货可能进一步拉动钴价上涨；中长期来看，全球能源转型与高端制造升级的浪潮不可逆转，动力电池、固态电池等领域的需求增长将持续驱动钴价走高。不过，若新能源汽车行业出现阶段性调整，或全球宏观经济复苏不及预期导致需求下滑，可能会引发钴价的短期波动。

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