2025年12月16日，长江有色金属网数据显示，国内1#锑锭与2#锑锭现货均价同步下跌1,000元/吨，分别报160,950元/吨和156,450元/吨，价格区间收窄至159,200-162,700元/吨和154,700-158,200元/吨。
供给端：进口增量与产能释放交织
国内锑矿开采受环保督查持续压制，主产区产能缩减导致原料供应趋紧，但进口锑精矿到港量环比提升，部分冶炼企业通过进口补充原料缓解压力。西北地区新投产项目因技术瓶颈，高附加值产品产出率低于预期，而传统锑锭冶炼厂受订单萎缩影响产能利用率不足。值得注意的是，国内龙头冶炼企业加速海外布局，预计2025年末新增产能逐步释放，市场供应边际宽松预期增强。
需求端：光伏增量对冲传统领域萎缩
光伏玻璃领域仍是核心增长引擎，全球每GW装机量对应锑消耗量稳步提升，双玻组件渗透率提高进一步拉动需求弹性。但传统阻燃剂需求受房地产行业调整拖累，建材领域采购量同比显著下滑，铅酸蓄电池领域因钠电池替代加速，锑用量持续萎缩。军工领域对锑基合金的需求逆势增长，但难以抵消其他领域缺口，市场呈现“结构性增量与总量承压”并存的矛盾。
市场机制：库存周期逆转引发价格博弈
国内电解锑社会库存结束连续去库趋势，回升至年内低位水平，仅能支撑短期消费需求。现货市场成交集中于长协订单，散单交易占比持续低位，部分贸易商出现恐慌性抛售，导致现货市场溢价空间收窄。期货市场贴水幅度扩大，反映市场对一季度价格下行的预期强化，投机资金加速撤离加剧价格波动。
政策干预：资源管控与碳关税双重施压
主要资源国政府通过延长锑矿开采权审批周期、提高新矿企准入门槛等措施限制中小投资者进入。欧盟碳边境调节机制第二阶段实施后，出口至欧洲的锑产品需承担额外成本压力，倒逼生产工艺升级。国内《关键矿产产业安全法》草案要求冶炼企业锑回收率提升至行业领先水平，技术改造成本显著上升。
宏观变量：地缘政治与技术替代交织
缅甸、俄罗斯等国锑精矿进口量在12月上旬环比提升，但进口补充难以根本性缓解供应缺口。钠电池技术突破引发市场担忧，但高能量密度电池领域对锑的需求仍具不可替代性。大宗商品金融属性强化，锑价与工业金属价格联动性增强，美联储货币政策调整预期加剧价格波动风险。
后市展望
当前价格已接近部分高成本矿企现金成本线，但具备海外资源布局的企业仍维持合理利润空间。若光伏装机量增速超预期或储能领域需求放量，价格有望重回高位区间。中长期看，锑作为“光伏金属”的战略地位难以替代，全球锑供需缺口预计随新矿勘探进展缓慢而进一步扩大。建议关注具备全产业链整合能力的企业，同时警惕技术替代加速及国际贸易政策变动风险。
【个人观点，仅供参考，本文有采用部分AI检索，内容不构成投资决策依据】
【免责声明】：文章内容如涉及作品内容、版权和其它问题，请在30日内与本站联系，我们将在第一时间删除内容。文章只提供参考并不构成任何投资及应用建议。删稿邮箱：info@ccmn.cn
