2月1日晚间，资本市场迎来一波LOF产品集中风险警示。国投白银LOF、广发石油LOF、华安石油基金LOF、宏利聚利债券LOF等多只上市型开放式基金（LOF）同步发布公告，明确将于2月2日开市后停牌一小时，直至10:30恢复交易。公告同时强调，若2月2日二级市场交易价格溢价幅度未有效回落，基金管理人有权申请盘中临时停牌、延长停牌时间等进一步措施，以此向市场充分警示投资风险。
此次多只LOF集体停牌并非偶然，背后是近期LOF市场套利热潮下的风险积聚。近期，受国际大宗商品价格波动、部分品种场外申购受限等因素影响，一批资源类、商品类LOF产品场内交易价格持续走高，与基金份额净值（NAV）的溢价率大幅攀升。数据显示，截至1月30日，仍有8只LOF产品溢价率超过10%，部分热门品种溢价率甚至一度突破60%，巨大的价差吸引了大量投资者涌入尝试套利。
在社交媒体上，各类LOF套利“教程”“攻略”广泛传播，“低风险薅羊毛”“躺赢捡钱”等说法误导了不少普通投资者。然而，业内人士明确指出，LOF套利远非表面上的稳赚不赔，背后潜藏着诸多容易被忽视的陷阱。“套利存在明显的时间时滞是首要风险点。”一位公募基金研究员表示，普通LOF套利需经历“场外申购-转托管入场-场内卖出”的流程，存在T+2的时间差，跨境类LOF时滞更长达T+3，期间市场行情、溢价率可能发生剧烈变化，叠加申购、交易环节的手续费，套利很可能沦为亏损。
流动性风险更是普通投资者面临的核心隐患。多数LOF产品场内成交额偏低，部分品种甚至出现单日成交仅万余元却封死涨停的情况。这种低流动性特征意味着，行情火热时少量资金即可推高价格，但当炒作退潮、投资者集中卖出时，价格可能瞬间跌停，投资者大概率会面临“想买买不到、想卖卖不出”的流动性困境，无法及时止损。此外，部分LOF的高溢价缺乏底层资产支撑，纯粹是市场炒作导致的“无厘头溢价”，这类品种的投资风险更高。
对于普通投资者而言，此次多只LOF集体停牌无疑是一次重要的风险警示。业内专家建议，投资者应理性看待LOF产品的高溢价率，摒弃“盲目跟风套利”的心态：一是优先选择底层资产逻辑清晰、场内流动性较好的品种，避开成交额极低、溢价率异常的标的；二是若想长期配置，可通过场外渠道按净值申购，避免高溢价买入场内份额；三是参与套利前需充分评估自身风险承受能力，明确时间时滞、手续费等成本因素，不盲目加杠杆或投入大额资金。
随着监管和基金管理人风险警示力度的加大，LOF市场的炒作热度有望逐步降温。市场人士普遍认为，任何投资都不存在“躺赢”的可能，敬畏市场、理性决策，才是普通投资者穿越市场波动的核心前提。
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