据长江有色金属网数据显示，5 月 13 日，长江综合金属镨均价 1042500 元 / 吨，较上一交易日下跌12500 元；氧化镨均价 842500 元 / 吨，较上一交易日下跌7500 元，轻稀土市场高位回落态势明确，短期调整压力持续释放。
一、前期涨幅透支，高位获利盘集中兑现
4 月以来，受稀土战略资源立法预期、开采配额严控及新能源需求拉动，镨系产品价格持续走高，金属镨一度达到 111万元 / 吨，氧化镨突破 86 万元 / 吨，累计涨幅超 15%。短期快速上涨后，市场积累大量获利盘，价格脱离实际需求支撑。随着 5 月《矿产资源法实施条例》落地，利好兑现后资金获利了结意愿激增，贸易商与冶炼厂集中出货，直接引发镨价快速回调。
二、供需格局松动，下游需求持续疲软
供给端：2026 年国内稀土开采总量控制指标仅增 2%，但前期惜售货源逐步入市，叠加缅甸矿进口恢复、海外稀土产能释放（如美国 MP Materials 一季度氧化镨钕产量同比增 63%），市场现货供应趋松。冶炼企业开工率维持高位，镨系产品库存缓慢累积，供应商挺价意愿减弱。
需求端：作为镨的核心消费领域，新能源汽车、风电、工业电机等行业进入传统淡季，终端订单增速放缓。磁材企业因高价抑制采购需求，普遍采取 "按需补库、低库存运营" 策略，成交清淡。4 月国内制造业 PMI 仍处荣枯线下方，工业复苏乏力进一步拖累稀土需求，供需失衡加剧价格下行。
三、宏观与行业双重施压，市场信心走弱
宏观层面：美国 4 月 CPI 超预期上涨，美联储加息预期升温，美元走强压制大宗商品走势。国内工业生产增速放缓，PPI 持续偏弱，稀土作为工业原料，需求端受宏观经济拖累明显。
行业层面：5 月 12 日稀土板块大幅回调，北方稀土、中国稀土等龙头股跌幅超 4%，资本市场走弱传导至现货市场，加剧市场悲观预期。轻稀土全线下滑，金属镨钕、氧化镨钕同步下跌，形成板块性调整趋势。
四、后市展望
短期镨价仍将承压运行，在供应宽松、需求疲软、资金撤离三重压力下，调整趋势或延续至 6 月。关注下游旺季补库、稀土收储政策及海外需求变化，若出现积极信号，市场或逐步止跌企稳。
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