根据长江有色金属网2026年5月6日发布的最新现货行情数据，国内绿电铝市场均价报25,010元/吨，价格区间为24,990-25,030元/吨，较前一交易日上涨140元，日涨幅约0.56%。在经历4月下旬的高位技术性回调后，绿电铝价格于5月初重拾升势，再度站稳2.5万元/吨的关键整数关口。

从供给端审视，全球铝市场正面临近乎刚性的系统性约束，这构成了价格难以深跌的根本基石。

国内方面，电解铝行业产能“天花板”政策被严格执行，行业运行产能已逼近政策红线，新增产能仅能通过存量指标置换实现，净增量极为有限。与此同时，铝水直供比例的持续提升，进一步减少了市场上可流通的铝锭现货，导致社会库存长期处于历史低位。海外供应同样脆弱，中东地区的地缘政治紧张局势对占全球相当比例的铝产能构成了实质性冲击，部分铝企因袭击或能源断供而被迫减产，加剧了全球供应的不确定性。这种国内外供给的双重刚性，使得任何边际扰动都可能引发价格的剧烈波动，并为价格提供了额外的资源与安全溢价支撑。

在需求侧，市场正经历一场深刻的结构性变革。

传统建筑等领域用铝需求虽显疲软，但其拖累效应正被新能源汽车、光伏及储能产业的爆发式增长强劲对冲。新能源汽车的轻量化趋势不可逆转，单车用铝量持续提升；全球光伏装机量的攀升直接拉动了铝边框及支架的消费。更为关键的变化来自国际贸易规则的根本性重塑。以欧盟碳边境调节机制（CBAM）为代表的绿色贸易壁垒，正在倒逼全球制造业供应链进行低碳化转型。下游终端客户，尤其是面向欧美市场的出口型企业，对原材料碳足迹的要求日益严苛，这使得具备低碳属性的绿电铝需求从“可选”变为“必选”，其相较于普通火电铝的“绿色溢价”拥有了坚实且不断扩大的市场需求基础。

政策端的驱动清晰且持续加码。国内外碳规制政策是推动绿电铝价值重估的核心引擎。

国内全国碳市场碳价稳步上行，直接增加了高排放火电铝的生产成本。国际上，欧盟CBAM已进入正式实施阶段，其对进口铝产品隐含碳排放的收费机制，使得使用绿电铝生产的加工材在出口时具备显著的关税成本优势。此外，全球主要经济体在“碳中和”目标下的产业政策，均倾向于扶持绿色低碳产业，为绿电铝的长期需求增长提供了稳定的政策预期。这种政策环境不仅塑造了当前的价格差异，更在重塑整个铝行业的竞争格局，行业竞争的核心正从单纯的成本控制转向“碳生产率”的终极比拼。

从宏观层面看，铝尤其是绿电铝的定价逻辑已从传统的“供需平衡”模型，升级为“供需基本面+环境成本（碳溢价）+供应链安全溢价”的复合模型。

在全球能源转型与产业链低碳重构的大趋势下，金属的“绿色属性”正成为一种具有独立定价能力的金融属性。大量寻求符合环境、社会和治理（ESG）标准的长期配置资金涌入，进一步巩固了绿电铝的估值基础。尽管短期价格可能受下游加工企业复工进度、市场库存变化及宏观情绪等因素影响而呈现高位区间震荡，但支撑其价格中枢上移的底层逻辑——即供给刚性、绿色需求的结构性增长以及碳成本的内化——并未发生改变。随着全球脱碳进程的深入，绿电铝与普通铝锭的价格分化预计将长期维持甚至进一步扩大，标志着铝工业正式步入以“绿”为贵的新时代。

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