长江有色金属网数据显示，1月22日，长江综合金属镝均价报1807500元/吨，较上一交易日下跌5000元；氧化镝均价同步大幅下挫，报1432500元/吨，单日跌幅达12500元，成为当日稀土品种中跌幅最显著的品类。回顾近期走势，镝系产品曾在1月7日迎来爆发式上涨，氧化镝单日涨幅超3.75万元/吨，但自1月21日起稀土主流产品开始集体走弱，氧化镝、氧化铽等品种率先回调，今日镝价跌幅进一步扩大，延续了稀土市场的短期调整态势。从市场成交来看，当日贸易商报价随行就市，下游磁材厂家采购意愿低迷，多以消化前期库存为主，市场整体交投偏冷，缺乏有效支撑力度。

下游磁材企业采购疲软，短期需求支撑不足

作为镝的核心下游应用领域，钕铁硼永磁材料行业近期需求呈现阶段性走弱态势。据包头稀土产品交易所1月21日数据显示，稀土主流产品价格已开启小幅回落，氧化镨钕、金属镨钕等品种均出现下跌，下游磁材厂家采购意愿持续较低，市场交投活跃度不足。临近春节，部分磁材企业已进入节前备货收尾阶段，开工率略有下滑，对镝等中重稀土原料的采购需求同步收缩，多数企业选择暂停补库、观望市场走势，直接削弱了对镝价的需求支撑，导致价格承压下行。

前期涨势积累大量获利盘，短期资金离场加剧价格回调

自2025年以来，镝系产品价格涨幅显著，尤其是1月6日商务部宣布收紧稀土对日本出口管制后，市场对中重稀土供给缺口的担忧持续发酵，推动1月7日金属镝单日大涨3.25万元/吨、氧化镝单日暴涨3.75万元/吨。截至1月21日，氧化镝价格较年初涨幅已超3%，前期上涨过程中积累了大量获利资金。在近期稀土市场整体调整、缺乏进一步上行驱动力的背景下，部分获利资金选择落袋为安，集中抛售离场，进一步放大了镝价的下跌幅度，其中氧化镝因前期涨幅更大，回调力度也更为显著。

稀土市场整体陷入调整，板块联动效应拖累镝价走势

近期有色金属板块内部呈现分化态势，尽管铜、锡等品种因新能源、半导体需求拉动持续走强，但稀土板块自1月中旬达到阶段性高点后，开始进入调整周期。中国稀土行业协会数据显示，截至1月16日稀土价格指数曾创下2023年3月以来新高，但随后逐步回落，反映出市场情绪从前期狂热转向谨慎。作为稀土板块的核心品种之一，镝价走势受板块整体情绪传导影响显著，在氧化铽、氧化镨钕等品种同步下跌的带动下，难以独善其身，进一步加剧了调整压力。

供给端短期宽松预期升温，压制市场看涨情绪

尽管中长期来看，国内稀土开采配额增速仅约3%，中重稀土供给持续偏紧，且缅甸进口通道中断、江西主产区环保管控趋严等因素仍在制约产能释放，但短期来看，供给端呈现阶段性宽松迹象。一方面，北方稀土与包钢股份1月9日公告上调2026年一季度稀土精矿交易价格，这是连续第6次上调价格，精矿供给的稳定保障了下游冶炼企业的原料供应，缓解了短期供给紧张担忧；另一方面，部分冶炼企业前期储备的原料逐步释放产能，市场现货流通量略有增加，进一步压制了镝价上涨空间。

值得关注的是，此次镝价短期下跌并未改变中长期向好的核心逻辑，战略金属收储、出口管制加码等长期利好仍在持续发酵。全球各国对战略金属的重视程度显著提升，澳大利亚、欧盟、美国等均出台关键矿产收储计划，稀土作为重要的军用和新能源材料，战略价值持续凸显，长期价值重估趋势明确。同时，我国对日本的稀土出口管制政策仍在严格执行，日本对中国镝、铽等中重稀土的依赖度近乎100%，出口管制带来的供给收缩效应将在中长期持续释放，为镝价提供坚实支撑。

对于后市走势，业内机构普遍认为短期镝价将维持震荡调整态势，中长期上涨逻辑未改。机构分析指出，白名单和配额指标刚性制约2026年稀土供给，内外需求稳定增长，新一轮补库周期可能启动，短期价格调整主要是市场情绪和获利盘离场导致，待调整到位后仍有望重拾涨势。从龙头企业动态来看，北方稀土作为行业龙头，近期虽有董事任职调整，但生产经营保持稳定，其稀土精矿价格上调将持续增厚冶炼企业利润，中长期有利于行业格局优化；广晟有色等中重稀土龙头凭借全产业链布局，掌握核心资源与产能，在供需紧平衡格局下仍将占据定价主导权。

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