2026年开年以来，全球有色金属市场迎来“开门红”，资金情绪持续高涨，铜铝两大核心基本金属境内外价格联动走强，纷纷刷新历史纪录。与此同时，国际矿业领域传来重磅消息，力拓与嘉能可启动并购谈判，有望催生全球最大矿业巨头，背后直指铜资源定价权争夺，引发市场广泛关注。
价格层面，铜铝市场呈现全面走强态势。境内市场上，上期所沪铜主力合约率先发力，于1月7日盘中触及105500元/吨，创下历史新高；沪铝主力合约紧随其后，1月12日攀升至24915元/吨，同样刷新历史峰值。境外市场同步共振，LME铜、LME铝及COMEX铜价格均突破前期高点，创下历史新高，境内外价格形成强势联动格局。
此次铜铝价格飙升，与多重因素叠加密切相关。在地缘局势复杂多变的背景下，铜作为国防、新能源、人工智能等领域必需的关键金属，战略储备价值愈发凸显。行业分析师表示，对供应链安全性和稳定性的担忧，推动多头资金持续涌入有色板块，产业保值、金融避险及投机需求形成合力，共同助推价格走高。
市场热度之下，矿业巨头的整合动作成为另一大焦点。1月9日，力拓与嘉能可同步发表声明，宣布双方已启动并购谈判，正就部分或全部业务的合并进行初步磋商，方案可能涉及全股票合并，目前预期由力拓通过法院批准的安排计划收购嘉能可。根据监管要求，力拓须在2月5日前宣布是否正式提出收购意向或终止交易。
若交易最终落地，将重塑全球矿业竞争格局。据测算，合并后新公司市值有望超过2600亿美元，远超当前全球市值最高矿企必和必拓（最新市值接近1600亿美元），成为全球最大矿业巨头。更值得关注的是，新实体将控制约15%的全球铜资源供应，在铜产能规模上有望超越必和必拓及智利国家铜业公司，跻身全球第一大铜矿商。
业内普遍认为，两大巨头合并的核心诉求的是争夺铜定价权。近年来，嘉能可已将战略重心聚焦铜业务增长，其首席执行官在2025年底明确表示，公司目标是成为“全球最大的铜生产商”，并计划到2035年将铜年产量提升至160万吨，实现近乎翻倍增长。对力拓而言，通过并购可快速获取嘉能可的铜矿增长资产，在铜资源竞争中占据优势。
当前全球铜矿供需格局为这一并购动作提供了底层逻辑。供给端，主要铜矿产量下滑加剧短缺预期，智利2025年11月铜产量同比下降3%，必和必拓旗下埃斯康迪达矿区产量降幅达12.8%；需求端，电网建设、新能源汽车、储能及AI数据中心等领域需求持续放量，中信证券预测2026年全球铜需求将保持强劲支撑。
值得注意的是，此次合并并非毫无悬念，仍需面临反垄断审查及监管评估等考验，且双方此前曾两度启动谈判均因分歧搁置。但无论结果如何，全球矿业整合趋势已愈发明显，此前英美资源与泰克资源的合并已启动，行业集中度提升将进一步强化龙头对资源定价的话语权。机构普遍认为，在供需缺口支撑与行业整合背景下，铜价牛市有望延续，铝价也将受益于“以铝代铜”趋势及供给约束，保持上行动力。
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