镍期货市场：美指下跌提振资金加速流入基本金属全线上涨，隔夜伦镍收涨2.12%；伦镍最新收盘报18075，比前一交易日上涨375美元/吨，涨幅为2.12%，成交15514手，国内方面，夜盘沪期镍弱势震荡，尾盘小幅收涨，沪镍主力合约2602最新收报141520元/吨，下跌60元/吨，跌幅为0.04%；
伦敦金属交易所（LME）1月12日伦镍库存报284562吨，较前一交易日库存量减少228吨。
长江镍业网讯：今日沪镍期货全线高开；主力月2602合约开盘报145000涨3420元，9：20分沪镍主力2602合约报140840跌740；沪期镍开盘高开低走，盘面维持弱势震荡；宏观面，当前镍价承压，核心在于宏观与地缘两大支撑动能同步减弱。一方面，市场对主要央行政策独立性的疑虑抑制了整体风险偏好，而资金正从大宗商品等传统领域流向科技成长赛道，导致金属市场的流动性支撑削弱。另一方面，此前推升价格的关键地缘风险溢价正在消退，特别是非洲资源地区的紧张局势出现缓和迹象，显著降低了供应链中断的担忧。宏观情绪退潮与供应风险缓释形成共振，共同加剧了镍价的下行压力。
供应端压力增大：全球显性库存持续累积至高位，构成了对价格的直接压制。尽管主要生产国存在政策限制，但市场对此已有充分预期，而其他地区冶炼产能的恢复与中游中间品的宽松供应，使得整体供应收缩的预期显著弱化，供应端对价格的支撑力下降。
需求端表现疲软：下游消费呈现“双弱”格局。新能源领域，高镍电池的产量与渗透率增速均出现放缓；不锈钢行业虽然维持生产，但终端需求复苏乏力，难以有效消化原料。传统领域需求平稳，但无法弥补主要板块的需求缺口，整体消费拉动力不足。
产业链与企业动态：利润承压，主动去库
产业链正经历从上游到下游的利润压缩过程。矿端价格松动，冶炼环节溢价收窄，整体盈利空间受到挤压。下游企业多采取按需采购和主动去库存的策略，导致产业内部传导不畅，进一步加剧了市场的观望情绪。龙头企业虽凭借规模与成本优势保持业绩增长，但其新增产能的释放也在一定程度上加剧了市场对供应过剩的担忧。
后市展望：短期震荡回调，关注成本支撑与需求信号
综合来看，镍价短期内的主要矛盾已转变为“高库存现实”与“弱需求现状”之间的博弈。在库存出现实质性去化或下游需求出现超预期改善信号之前，价格预计将延续震荡偏弱走势，下方需重点关注矿山成本线的支撑强度。中长期而言，新能源汽车产业的长期增长趋势与印尼的产业政策仍是关键变量，但短期的供需再平衡过程或将主导市场节奏。投资者需密切关注库存变化、主要消费领域的排产数据及宏观政策的边际动向。
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