2026年1月16日，长江现货1#电解锰均价报18800元/吨，较上一交易日持平，终结连日下跌态势，但本周累计跌幅达600元，市场多空博弈聚焦于需求端疲软与成本端支撑的双向拉扯，行业产能过剩格局仍主导短期价格走势。
本周价格下行的核心驱动力源于需求端的持续疲软。电解锰下游70%以上需求集中于不锈钢行业，尽管2024年我国不锈钢粗钢产量同比保持增长，1-9月累计达2863.1万吨，同比增幅3.44%，但需求增速未能同步跟进，2024年1-9月不锈钢表观消费量同比仅增1.28%，供需增速差导致不锈钢行业库存承压，进而抑制对电解锰的采购积极性。近期不锈钢企业多维持按需采购策略，采购频次及单次采购量较上月收缩，市场成交氛围清淡，推动电解锰价格逐步下行。
供给端产能过剩格局未改，进一步加剧价格下行压力。我国作为全球最大电解锰生产国，行业长期面临“小散乱”及产能过剩问题，虽经多轮环保整治与产能优化，淘汰1万吨/年以下落后生产线，但截至目前行业产能利用率仍处于较低水平。从龙头企业动态来看，宁夏天元锰业60万吨电解金属锰技改项目处于建设阶段，预计2026年下半年投产，技改期间部分老旧产能同步停产升级，但短期对市场供应影响有限；红星发展、湘潭电化等企业产能保持平稳释放，市场整体供应宽松态势未发生根本改变。
16日价格止跌持平，主要得益于成本端的阶段性支撑。上游锰矿价格近期持续上行，海外主流矿商纷纷上调报价，康密劳2026年2月对华加蓬块报价环比上涨0.2美元/吨度至4.9美元/吨度，国内港口锰矿现货价格同步走高，天津港主流矿种较去年11月低点累计涨幅达3.5-10.2元/吨度。锰矿成本占电解锰生产成本比重超60%，矿价上涨推动电解锰生产成本抬升，部分中小型生产企业已逼近成本线，挺价意愿增强，叠加贸易商库存偏低，短期对价格形成支撑，遏制了进一步下跌态势。
从行业长期格局来看，电解锰市场仍面临多重结构性矛盾。一方面，我国锰矿对外依存度高，资源供给受国际矿商报价及海运成本影响较大，成本端易受外部因素扰动；另一方面，行业绿色转型压力凸显，电解锰生产产生的锰渣综合利用率仅约10%，环保政策收紧将持续影响中小企业产能释放，而龙头企业通过技改升级及产业链延伸，有望提升行业集中度。此外，新能源领域对锰系材料的需求逐步释放，湘潭电化、中钢天源等企业布局电池级锰产品，长期或为行业需求注入新动能。
机构及行业人士认为，短期电解锰价格或维持震荡整理态势。成本端支撑与需求端疲软的博弈将持续，若不锈钢行业库存去化不及预期，价格仍存回调压力；若春节前备货需求释放叠加锰矿价格持续走强，或推动价格小幅回升。后续需重点关注不锈钢企业开工率、锰矿港口库存及环保政策执行力度，中长期则需跟踪新能源领域需求落地及行业整合进度。
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