一、宏观政策突变引发市场普跌
受宏观政策预期突变冲击，全球金属市场于2026年2月3日遭遇罕见普跌。直接导火索在于市场对美联储货币政策预期的急剧重构，鹰派人物提名及降息预期骤降推动美元指数大幅走强，进而对以美元计价的大宗商品形成全面压制，并触发高杠杆资金连锁平仓。基本金属全线下跌是美联储政策预期重构引发的流动性恐慌与资金踩踏，叠加季节性需求疲软共同作用的结果。短期波动不改部分品种中长期向好趋势，春节后下游回补库存有望成为价格反弹的催化剂。部分品种触及跌停，带动相关股票板块同步走低。
二、LME金属期货普遍收低
周一晚间，伦敦金属交易所（LME）主要期货合约普遍收低。其中，伦锡跌幅尤为显著，单日重挫近10%，近三个交易日内累计下跌近两成，调整幅度居前。伦铝与伦镍价格均回落至约一个月以来的低位，而伦铅则延续跌势，已连续五个交易日下行。市场整体承压，伦镍、伦铅等多数品种亦同步走低。
三、日内宏观事件与政策动态
本交易日开启：宏观变数驱动市场，政策引导与结构修复并行。2026年2月3日，受美国政府部分停摆影响，其1月非农就业报告再度延期披露，同期美国制造业数据超预期回升并重返扩张区间，提振市场风险偏好，带动美股反弹、美元指数走强；此前一日，美国与印度正式达成双边贸易协议，就关税调整及产品采购达成共识，且地缘政治风险缓和推动当日国际原油期货价格大幅下挫。国内方面，商务部等九部门印发春节活动方案，鼓励各地推出消费红包、补贴等优惠；市场层面，短期价格波动源于情绪与资金面扰动，中长期部分金属供需基本面未发生根本扭转，宏观恐慌情绪释放后价格或回归产业逻辑，下游补库与品种供应约束将成为后续关键。
四、资产表现呈现结构性分化
在此背景下，各类资产表现呈现明显分化。美元因政策预期调整而获得短期支撑，走势偏强。美国股市则更多反应企业微观业绩，具备坚实盈利前景的板块显现韧性。商品市场经历剧烈震荡，尤其是金属板块出现普跌，但驱动逻辑存在本质不同：工业金属的下跌主要源于宏观流动性恐慌引发的资金踩踏，其长期供需偏紧的产业基础并未改变，铜、铝等品种可能被“错杀”；而贵金属的调整则更多与杠杆资金撤离和短期投机情绪退潮有关。
五、投资策略：把握情绪与基本面的预期差
投资策略上，建议关注由情绪面驱动的市场波动与产业基本面之间的预期差。对于工业金属，可考虑在市场恐慌释放后，基于中长期供需格局进行分批布局，并重点关注春节后下游补库需求带来的修复契机。整体而言，当前市场正处于宏观情绪与产业逻辑的再平衡阶段。
六、后市展望：短期波动不改中长期趋势
短期来看，市场情绪与资金面扰动构成价格主要波动源。中长期而言，部分金属的供需基本面格局未发生根本扭转，宏观恐慌情绪释放后，价格或逐步回归产业逻辑，下游补库需求与具体品种的供应约束可能成为后续市场的关键影响因素。
（注：本文为原创分析，核心观点基于公开信息及市场推导，以上观点仅供参考，不做为入市依据 ）长江有色金属网
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