ccmn沪镍走势：今日午盘后沪期镍横盘小涨，沪期镍主力月2602合约开盘报142600元/吨，盘中最高报144100元/吨，最低价报137680元/吨，收盘报143060元/吨，上涨550元/吨，涨幅为0.39%，沪镍主力月2602主力合约成交量745668手。

据长江有色属网统计：1月21日ccmn长江综合1#镍价140700元/吨-149500元/吨，均价报145100元/吨，较前一日价格减少150元，长江现货1#镍报141050元/吨-149450元/吨，均价报145250元/吨，较前一日价格持平，广东现货镍报148250元/吨-148650元/吨，均价报148450元/吨，较前一日价格下跌3100。

ccmn镍市分析：宏观面，外部市场受特朗普关税威胁升级等地缘政治风险冲击，美股遭遇重挫，恐慌指数VIIX飙升，引发资金从包括镍在内的工业金属等风险资产中大规模撤离，转向黄金等避险资产。尽管美元指数走弱，但其对金属价格的计价支撑被汹涌的避险情绪完全掩盖，形成“美元弱、金属更弱”的格局。内部环境上，国内宏观政策保持稳健，未释放额外宽松信号，前期市场对政策利好的乐观预期有所降温。印尼镍矿配额缩减的预期因旧配额可沿用而暂时未能转化为实际供应收缩，反而冶炼产能持续释放，叠加LME镍库存处于历史高位，共同构成了宽松的供应格局。虽然刚果（金）局势近期急剧恶化，反政府武装控制关键地区并引发首都骚乱，加剧了全球矿产供应链的担忧情绪，但该国并非全球主要的镍产区，其动荡对镍的实物供应链并无直接影响，其作用仅限于通过加剧市场整体的风险厌恶情绪进行间接传导。今日长江现货镍价下跌。

供应宽松：预期与现实落差下的宽松格局
当前镍市供应面持续宽松，核心在于预期与现实的明显落差。此前引发市场关注的2026年印尼镍矿配额缩减预期，因旧配额可沿用至一季度末而暂未对即期供应产生实质冲击，市场对“供应缺口”的炒作随之降温。同时，印尼本土冶炼产能稳步释放，企业通过多渠道采购保障了原料供应，使得全球原生镍产出维持增长。更直接的压力来自于持续高位的库存，LME镍库存虽有小幅波动，但整体仍处于历史高位区间，显性库存充足对价格构成了持续且坚实的压制。

需求疲软：不锈钢与新能源两大引擎同步失速
需求端呈现结构性疲软，两大主力消费领域未能提供有效支撑。不锈钢作为镍的最大消费下游，其节前备货需求显著弱于往年，终端对高价原料接受度低，市场成交以刚性采购为主，买兴清淡。在新能源领域，尽管高镍化是长期趋势，但短期受动力电池装机增速放缓及磷酸铁锂电池成本优势挤压的影响，三元材料对镍的需求增量不及预期。两大核心需求的同步疲软，使得镍价缺乏向上的驱动锚。
产业链困局：价格传导受阻与负反馈循环
当前镍产业链陷入了典型的“负反馈循环”。上游原料端供应充足，镍矿价格缺乏上涨动力；中游冶炼环节在产能持续释放与高库存的双重压力下，利润空间被挤压，行业竞争激烈，定价权薄弱。下游不锈钢和新能源终端需求不振，导致产业链库存出现“上中游累积、下游去库”的错配局面。这种从下至上的需求不畅，使得价格传导机制阻塞，进一步抑制了中上游的补库与生产积极性，形成了价格下行的压力闭环。

龙头动态：资源与成本优势下的业绩分化
行业龙头企业在当前市场环境下表现显著分化，资源掌控力与成本优势成为关键。以华友钴业、洛阳钼业为代表的企业，凭借在印尼等资源地的深度布局、一体化产业链优势及与下游头部客户的深度绑定，在镍价波动中依然实现了业绩的稳健增长，充分享受了资源红利。而主要依赖现货贸易、缺乏自有资源保障的企业，则在价格回调中盈利承压。这种分化格局凸显了在行业周期中，资源与成本控制能力的核心价值。

现货交投与走势预测：观望主导的弱势震荡
现货市场情绪谨慎，交投清淡。受期货价格走弱影响，主流品牌镍现货报价下调，升贴水结构被动调整。贸易商普遍持观望态度，市场成交以下游不可或缺的刚性采购为主，投机性需求几乎缺席，整体活跃度低迷。展望后市，镍价预计将延续震荡偏弱格局。上方受制于高库存和弱需求的双重压制，若宏观避险情绪升温或库存进一步累积，价格可能向下寻找更强支撑；反弹则需要需求端出现超预期改善或供应端发生实质性收缩事件来驱动，目前看动力不足。

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