铅锌是仅次于铁、铝、铜的重要工业原料，铅锌矿资源在全球分布广泛。根据标准普尔数据库（S&P），2016—2020 年全球矿产锌产量维持在 1 200 万 t/a，按全球主要铅锌矿业公司矿产锌权益产量排序，国外主要铅锌矿业公司依次为嘉能可（Glencore plc）、印度锌业（Hindustan Zinc Ltd）、泰克资源（Teck Resources Ltd）和博利登（Boliden AB）。其中，嘉能可（Glencore plc）锌产量约 123 万 t，印度锌业（Hindustan Zinc Ltd）锌产量约 86 万 t，泰克资源（Teck Resources Ltd）锌产量 58 万 t，博利登（Boliden AB）锌产量约 28万 t。全球前四大铅锌矿业公司累计锌产量约为 295 万 t，达全球锌产量的 24%，锌产值超过 83 亿美元，在全球矿产锌产业链中起到至关重要的作用。

嘉能可（Glencore plc）成立于 20 世纪 70 年代，目前在全球超过 35 个国家，拥有 150 余家矿山、加工厂，拥有 13.5 万多名员工。嘉能可（Glencore plc）是全球最大的多元化自然资源公司之一，并已由全球最大的大宗商品交易商成长为仅次于必和必拓（BHP）、力拓（Rio Tinto）的全球第三大矿业公司。嘉能可（Glencore plc）是全球第一大锌生产商、全球第一大钴生产商、全球第四大镍生产商和全球第四大铜生商。

（一）主要矿山概况

2020 年嘉能可（Glencore plc）年报数据显示，其矿产锌权益产量为 123 万 t，约占全球锌产量的 13%。其主要铅锌矿资产为哈萨克斯坦的 Kazzinc 项目、澳大利亚的 Mt Isa 项目和 McArthur River 项目、北美、秘鲁 Volcan 公司项目和南美项目等（表 1）。

1）Kazzinc 项目。该项目中嘉能可（Glencore plc）占股 69.7%，1999 年建成投产，采用露采和地采方式生产。Kazzinc 项目矿床成因类型为火山块状硫化物型（VMS）矿床，矿化面积约 20平方千米，矿化深度超 700m；矿石具脉状和浸染状构造，主要矿物为黄铜矿、方铅矿和闪锌矿。2020 年项目保有锌矿石储量（Ore Reserves）9 180 万 t，锌平均品位约 3.5%，锌金属产量 29.82 万 t，静态保障年限约为 19 a。

2）Mount Isa 项目。该项目中嘉能可（Glencore plc）占股 100%，采用露采和地采方式生产，选矿处理能力 900 万 t/a。Mount Isa 项目矿床成因类型为喷流沉积型（SEDEX）矿床，主要矿物为方铅矿和闪锌矿。

2020 年项目保有锌矿石储量（Ore Reserves）7 200 万 t，锌平均品位约 7.2%，锌金属产量 32.64 万 t，静态保障年限约为 16 a。

3）McArthur River 项目。该项目中嘉能可（Glencore plc）占股 100%，采用露采和地采方式生产，选矿处理能力 250 万 t/a。McArthur River 项目矿床成因类型为喷流沉积型（SEDEX）矿床，主要矿物为黄铜矿、方铅矿、闪锌矿和黝铜矿。2020 年项目保有锌矿石储量（Ore Reserves）8 760 万 t，锌平均品位约 9.2%，锌金属产量 27.12 万 t，静态保障年限约为 29 a。

4）North America 项目。该项目主要包括 Matagami 项目、Kidd 项目和 CEZ 项目，嘉能可（Glencore plc）分别占股 100%、100%和 25%。Matagami 项目和 Kidd 项目矿床成因类型属于火山块状硫化物型（VMS）矿床，主要矿物为黄铜矿、方铅矿和闪锌矿。2020 年项目保有锌矿石储量（Ore Reserves）620 万 t，锌平均品位约 4%，锌金属产量 11.47 万 t，静态保障年限约为 2 a。

5）Volcan 项目。该项目嘉能可（Glencore plc）占股 23.3%。2020 年项目合计保有锌矿石储量（Ore Reserves）2 750 万 t，锌平均品位约 4.5%，锌金属产量 23.90 万 t，静态保障年限约为 5 a。

6）其他项目。还有部分项目分布在南美阿根廷、玻利维亚和秘鲁，嘉能可（Glencore plc）分别占股 100%、97.6%和 100%。2020 年项目合计保有锌矿石储量（Ore Reserves）1 200 万 t，锌平均品位约 3.6%，锌金属产量 11.23 万 t，静态保障年限约为 4 a。

7）Antamina 项目。该项目中嘉能可（Glencore plc）占股 33.75%，必和必拓（BHP）占股 33.75%，泰克资源（Teck Resources Ltd）占股 22.5%，三菱（Mitsubishi）占股 10%，2001 年建成投产，采用露采和地采方式生产，选矿处理能力 4 785 万 t/a。该项目在泰克资源（Teck Resources Ltd）部分进行叙述。

（二）资源储量和勘探预算

根据国际铅锌研究组（ILZSG）和美国地质调查局（USGS）数据，截至 2020 年底，嘉能可（Glencore plc）拥有锌矿石储量（Ore Reserves）约为 3 亿 t，占全球锌储量的 12%。锌矿产资源量（Mineral Resources）约为 18 亿 t，占全球锌资源量的 8%，锌储量和资源量均排名全球第一位（表 2）。嘉能可（Glencore plc）锌资源优势巨大，产量、储量和资源量发展潜力十足，矿产锌产量领先于其他矿业公司，矿产资源勘探预算约为 3 670 万美元，其中铅锌资源勘探预算约为 1 980 万美元。

印度锌业（Hindustan Zinc Ltd）成立于 1966 年，同时在印度和伦敦上市，是 Vedanta Resource PLC 公司的子公司，其中，Vedanta Resource PLC 公司占股 64.90%，印度政府占股 29.54%。印度锌业（Hindustan Zinc Ltd）在印度从事矿产勘探、冶炼和加工，并经营火力、风力和太阳能发电厂，是全球第二大锌生产商，同时也是全球前十位的银生产商。

（一）主要矿山概况

2020 年 3 月 31 日印度锌业（Hindustan Zinc Ltd）年报数据显示，其权益矿产锌产量为 86 万 t，占全球锌产量的 9.08%。其主要铅锌矿资产为 Rampura Agucha 项目、Rajpura Dariba 项目、Sindesar Khurd 项目、Kayad 项目以及 Zawar 项目等（表 3）。

1）Rampura Agucha 项目。该项目印度锌业（Hindustan Zinc Ltd）占股 100%，1986 年建成投产，采用露采和地采方式生产，选矿处理能力 400 万 t/a。Rampura Agucha 项目矿床成因类型为喷流沉积型（SEDEX）矿床，呈透镜状产出，走向长度为 1.6 km，主要矿物为方铅矿、闪锌矿、砷黝铜矿和黝铜矿，锌平均品位12%。2020 年项目保有锌矿石储量（Ore Reserves）3 910 万 t，锌金属产量 38.07 万 t，静态保障年限约为13 a。

2）Rajpura Dariba 项目。该项目印度锌业（Hindustan Zinc Ltd）占股 100%，1983 年建成投产，采用地采方式生产。Rajpura Dariba 项目矿床成因类型为喷流沉积型（SEDEX）矿床，主要矿物为黄铜矿、方铅矿和闪锌矿，锌平均品位 5%。2020 年项目保有锌矿石储量（Ore Reserves）2 040 万 t，锌金属产量 3.72万 t，静态保障年限约为 28 a。

3）Sindesar Khurd 项目。该项目印度锌业（Hindustan Zinc Ltd）占股 100%，2006 年建成投产，采用地采方式生产，选矿处理能力 625 万 t/a。Sindesar Khurd 项目矿床成因类型为喷流沉积型（SEDEX）矿床，主要矿物为黄铜矿、方铅矿和闪锌矿，锌平均品位 4%。2020 年项目保有锌矿石储量（Ore Reserves）3 730 万t，锌金属产量 16.01 万 t，静态保障年限约为 8 a。

4）Zawar 项目。该项目印度锌业（Hindustan Zinc Ltd）占股 100%，2016 年建成投产，采用地采方式生产，选矿处理能力 400 万 t/a。Zawar 项目矿床成因类型为喷流沉积型（SEDEX）矿床，呈层状产出，矿化长度超过 20 km，主要矿物为方铅矿和闪锌矿，锌平均品位 3%。2020 年项目保有锌矿石储量（Ore Reserves）1 420 万 t，锌金属产量 7.16 万 t，静态保障年限约为 6 a。

5）Kayad 项目。该项目印度锌业（Hindustan Zinc Ltd）占股 100%，2013 年建成投产，采用地采方式生产，选矿处理能力 120 万 t/a。Kayad 项目矿床成因类型为喷流沉积型（SEDEX）矿床，锌平均品位 5%。

2020 年项目保有锌矿石储量（Ore Reserves）360 万 t，锌金属产量 7.02 万 t，静态保障年限约为 3 a。

（二） 资源储量和勘探预算

根据国际铅锌研究组（ILZSG）和美国地质调查局（USGS）数据，截至 2020 年底，印度锌业（Hindustan Zinc Ltd）拥有锌矿石储量（Ore Reserves）为 1.1 亿 t，占全球锌储量的 5%，排名全球第二位；锌矿产资源量（Mineral Resources）2.8 亿 t，占全球锌资源量的 5%，排名全球第三位（表 4）。矿产资源勘探预算约为 2 100 万美元，其中铅锌资源勘探预算约为 1 800 万美元。

泰克资源（Teck Resources Ltd）创立于 1913 年，总部位于加拿大温哥华，拥有 11 个运营的矿山、1 个大型冶金联合体以及美洲几个正在开发的项目。泰克资源（Teck Resources Ltd）是多元化自然资源公司，在亚洲、欧洲和北美地区从事自然资源勘探和开发，业务涉及炼钢、煤炭、铜、锌和能源领域，是全球第三大锌生产商，世界领先的铜和焦煤生产商，也是北美地区最大的焦煤生产商和全球第二大海运焦煤出口商。

（一）主要矿山概况

2020 年泰克资源（Teck Resources Ltd）年报数据显示，公司权益锌产量为 57.12 万 t，占全球锌产量的 6.02%。主要铅锌矿资产为 Red Dog 项目、Pend Oreille 项目、Antamina 项目和 San Nicolas 项目等（表5）。

1）Red Dog 项目。该项目泰克资源（Teck Resources Ltd）占股 100%，1989 年建成投产，采用露采方式生产，选矿处理能力 320 万 t/a。Red Dog 项目矿床成因类型为喷流沉积型（SEDEX）矿床，呈层状产出，长超过 1.5 km，宽约 500 m，平均厚度约 30 m，主要矿物为黄铜矿、方铅矿和闪锌矿，锌平均品位 12%，2020 年项目保有锌矿石储量（Ore Reserves）4 600 万 t，锌金属产量 49.07 万 t，锌矿产资源量（Mineral Resources）3 700 万 t，静态保障年限约为 12 a。

2）Pend Oreille 项目。该项目泰克资源（Teck Resources Ltd）占股 100%，2004 年建成投产，2019 年停止运行，采用地采方式生产，选矿处理能力 66 万 t/a。Pend Oreille 项目矿床成因类型为密西西比型（MVT）矿床，呈层状产出，主要矿物为方铅矿和闪锌矿，锌平均品位 2%，2019 年项目保有锌矿产资源量（Mineral Resources）2.6 万 t，锌金属产量 1.94 万 t。

3）Antamina 项目。该项目泰克资源（Teck Resources Ltd）占股 22.5%，2001 年建成投产，采用露采和地采方式生产，选矿处理能力 4 785 万 t/a。Antamina 项目矿床成因类型为斑岩型和矽卡岩矿床，走向长度超过 2.5 km，宽度达 1 km，主要矿物为黄铜矿、斑铜矿、方铅矿、闪锌矿和辉钼矿等，锌平均品位 1.5%，2020 年项目保有锌矿石储量（Ore Reserves）14 950 万 t，锌金属产量 42.78 万 t，静态保障年限约为 7 a。

4）San Nicolas 项目。该项目泰克资源（Teck Resources Ltd）占股 100%，因 2020 年新冠肺炎疫情影响，目前正在办理项目预可研和社区环境影响评价。2020 年项目保有锌矿石储量（Ore Reserves）10 520 万 t，锌矿产资源量 1 100 万 t。

（二）资源储量和勘探预算

根据国际铅锌研究组（ILZSG）和美国地质调查局（USGS）数据，截至 2020 年底，泰克资源（Teck Resources Ltd）拥有锌矿石储量（Ore Reserves）为 3 亿 t，占全球锌储量的 12%；锌矿产资源量（Mineral Resources）6.3 亿 t，占全球锌资源量的 3%，排名全球第二位（表 6）。矿产资源勘探预算约为 4 450 万美元，其中铅锌资源勘探预算约为 2 040 万美元。

博利登（Boliden AB）成立于 1933 年，总部位于瑞典斯德哥尔摩，在斯德哥尔摩上市。其主要在北欧的瑞典、芬兰和挪威等国从事铜、锌、金、银的勘探、开发和冶炼，是全球第四大锌生产商。

（一）主要矿山概况

2020 年博利登（Boliden AB）年报数据显示，公司权益锌产量为 29.23 万 t，占全球锌产量的 3%。主要铅锌矿资产为 Boliden Area 项目、Garpenburg 项目、Tara 项目和 Rockliden 项目等（表 7）。

1）Boliden area 项目。该项目博利登（Boliden AB）占股 100%，1925 年建成投产，采用露采和地采方式生产，选矿处理能力 170 万 t/a。Boliden area 项目矿床成因类型为火山块状硫化物型（VMS）矿床，主要矿物为黄铜矿、方铅矿和闪锌矿等，锌平均品位 6%，2020 年项目保有锌矿石储量（Ore Reserves）701 万T，锌金属产量 5.21 万 t，静态保障年限约为 8 a。

2）Garpenberg 项目。该项目博利登（Boliden AB）占股 100%，1972 年建成投产，采用地采方式生产，选矿处理能力 250 万 t/a。Garpenberg 项目矿床成因类型为矽卡岩型矿床，主要矿物为黄铜矿、方铅矿和闪锌矿等，锌平均品位 3%，2020 年项目保有锌矿石储量（Ore Reserves）8 950 万 t，锌金属产量 10.66 万 t，静态保障年限约为 24 a。

3）Tara 项目。该项目博利登（Boliden AB）占股 100%，1977 年建成投产，采用地采方式生产，选矿处理能力 270 万 t/a。Tara 项目矿床成因类型为密西西比型和喷流沉积型矿床，呈层状透镜状产出，主要矿物为方铅矿和闪锌矿等，锌平均品位 5%，2020 年项目保有锌矿石储量（Ore Reserves）1 810 万 t，锌金属产量 12.70 万 t，静态保障年限约为 8 a。

4）Rockliden 项目。该项目博利登（Boliden AB）占股 100%，目前处于预可研阶段。2020 年项目保有锌矿产资源量 1 000 万 t。

（二）资源储量和勘探预算

根据国际铅锌研究组（ILZSG）和美国地质调查局（USGS）数据，截至 2020 年底[8]，博利登（Boliden AB）锌矿石储量（Ore Reserves）为 1 146 万 t，占全球锌储量的 2.5%。锌矿产资源量（Mineral Resources）1 257 万 t，占全球锌资源量的 1.2%（表 8）。矿产资源勘探预算约为 5 250 万美元，其中铅锌资源勘探预算约为 3 110 万美元。

通过对国外四大铅锌矿业公司的分析认为，除嘉能可（Glencore plc）资产分布较广外，其余公司区域化特征明显、资产相对集中，比如印度锌业（Hindustan Zinc Ltd）资产主要在印度，泰克资源（Teck Resources Ltd）资产在北美地区，博利登（Boliden AB）资产在欧洲。除了嘉能可（Glencore plc）在铅锌产品上实现了一定程度的国际化外，其余国外铅锌矿业公司普遍集中在资源优势相对明显的资源赋存国，并构建了从勘探、可研、在建和在产等完整的资产组合。同时各公司不断通过勘探发现，新增接替储量，以其提升行业话语权并实现公司可持续发展。

近年来受大宗矿产品价格波动的影响，国外主要铅锌矿业公司经营情况受到锌价格影响巨大，但上游资源利润较高。印度锌业（Hindustan Zinc Ltd）拥有上游较为优质铅锌矿山，业务较为单一，效益较好。嘉能可（Glencore plc）和泰克资源（Teck Resources Ltd）主要受冶炼和贸易等产业拖累，公司效益较差。