11月10日午间，镍市盘面热度回落：沪镍2612合约最新价格122760元/吨，下跌310元（更新时间：12:20），盘中最低下探122180元，早盘一度摸高123540元；伦镍收盘价16290美元/吨，较上一交易日的16385美元回吐95美元，持仓264828手。就在昨天，美元指数站上102、非农就业数据超预期，伦镍照样冲上16385美元、沪镍2612强势翻红至123290元，而今天多空双方却在123000元关口前悄然换手，这轮缩量回调的成色与方向，成为午间市场最关心的话题。
先把盘面数据摆开来看。沪镍2612合约今开123280元/吨，最高摸至123540元，最低回踩122180元，午间成交109124手，较上一交易日的155228手缩减约三成，持仓108906手；缩量回落说明追高资金在退潮，而持仓并未同步萎缩，空头也没有大举增仓的迹象，多空双方更像是默契地放慢了交投节奏。远月合约的报价结构同样耐人寻味，2701合约报122910元/吨、2702合约报123050元/吨、2703合约报123240元/吨，远月升水依次递增，市场对中远期镍价并不悲观，近弱远强的格局尚未改变。库存端的数据给多头留着底气，LME镍库存271968吨、3个交易日累计去化5886吨，上期所镍周库存105731吨、单周减少798吨并重回去化轨道，低库存环境尚未松动。镍盐价格则原地踏步，硫酸镍30400元/吨、氯化镍38000元/吨双双持平，电解镍与硫酸镍的价差维持在94100元高位，纯镍环节的利润仍未向下游传导。现货端的挺价意愿更为直接，据CCMN平台11月10日报道，当日长江现货1#镍均价124500元/吨，仅回落250元，报价区间123000-126000元/吨，对沪镍2612合约的升水约1740元，较上一交易日的1460元继续走阔；升水走阔而现货跌幅有限，说明贸易商惜售情绪仍在，下游维持按需采购、未见恐慌性抛售。宏观层面的线索同样清晰，据CCMN平台11月9日报道，美元指数站上102、非农就业超预期的组合一度压制工业金属情绪，伦镍却照涨不误，说明低库存与基本面叙事仍在主导镍的定价；如今美元压力延续，镍价选择以时间换空间，用缩量回调消化前期涨幅，而非放量下跌，这是典型的强势整理特征。
综合来看，本轮回调更接近获利盘了结叠加美元压制的共振，而非趋势逆转的信号：现货升水走阔、远月升水排列、内外库存去化这三条线索都还没有被破坏。对现货企业而言，升水的坚挺意味着短期内难有便宜货源，点价与套保的节奏比方向判断更值得花心思。后续需重点关注美元指数能否有效回落、LME镍库存的周度变化，以及镍盐系产品能否接力补涨；若三者形成合力，镍价的修复行情仍有再出发的底气，反之则需警惕上方套保盘的压制。CCMN将持续跟踪盘面与现货的每一处细节变化。
CCMN长江有色网讯 小江
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