碳酸锂2701合约持仓首度突破410000手，期货端多空对峙进入新量级。截至11:30，碳酸锂2701合约最新价格142420元/吨，较昨结142040元上涨380元，成交量123994手，持仓量410066手，较9月9日的406398手增加3668手，量能同步放大。盘中最高触及143760元，最低下探139520元，波动区间达4250元，显示多空在140000元整数关口附近的博弈正在升温。然而价格上行幅度远不及持仓扩张速度，说明市场在140000元整数关口附近的分歧正快速积聚，多头在低位积极布局，空头则以供应复产为矛持续施压，双方围绕140000元展开攻防。从资金维度看，9月以来碳酸锂2701合约持仓从9月初的约370000手升至410066手，增量超过40000手，沉淀资金规模显著扩大。

现货端锂链坍塌仍在延续，成本支撑松动与期货增仓形成鲜明背离。长江综合市场锂辉石精矿均价报13550元/吨，较9月9日下跌300元，较9月4日的15000元累计下跌1450元，创下9月以来新低；金属锂均价报987500元/吨，下跌5000元，时隔多日再度跌破1000000元关口。下游材料同步走弱，动力型磷酸铁锂均价报56950元/吨，下跌200元，储能型报55650元/吨，下跌200元；动力型锰酸锂报55500元/吨，下跌250元，容量型报52250元/吨，下跌250元。回顾近四个交易日，碳酸锂2701合约9月7日下跌5940元至141100元，持仓398036手；9月8日反弹1160元至142740元，持仓升至401265手；9月9日再跌1040元至141940元，持仓406398手；今日微涨380元而持仓突破410000手，资金参与度持续升温。供应端压力同步浮现：据CCMN平台9月9日报道，澳洲Core Lithium已重启北领地Finniss锂矿加工厂，产能提升20%至1200000吨/年，预计年产214000吨锂精矿，按8吨锂精矿折1吨碳酸锂估算，相当于约26750吨碳酸锂当量，边际增量供给正在回归市场。而需求侧出现结构性分流，同日中科海钠与韩国VOLTA签订5年10GWh钠电长单，9月1日起钠离子蓄电池启用独立海关编码，为钠电出口退税与海外贸易统计提供便利，锂电替代路径正在打开。期货放量增仓、价格却仅小幅上行，暗示多头对下方140000元关口形成防守，但复产与替代压力令上行空间受限。

综合来看，碳酸锂2701合约410000手以上的天量持仓与锂辉石创新低形成鲜明反差，供应复产预期与下游替代节奏将成为后续定价的核心变量。当前远月合约LC2703最新报138500元，较碳酸锂2701合约贴水3920元，市场对远期供需仍持谨慎态度。若140000元关口失守，多头防线或面临集中考验，资金止损与空头加仓可能形成共振；反之，若下游正极材料排产回暖、碳酸锂社会库存去化加速，低位震荡格局有望延续。后续需持续关注锂辉石到港节奏、碳酸锂社会库存变化、下游正极材料排产情况及钠电替代进展，140000元关口的攻守仍是短期核心看点。