期货方面：

根据广州期货交易所2026年5月8日收盘数据，多晶硅主力合约（PS2606）遭遇重挫，上演“高开低走”行情。合约开盘报40,855元/吨，盘中一度冲高至41,750元/吨，但随后持续回落，最低下探至38,515元/吨，最终收报38,540元/吨，较前一交易日结算价（40,070元/吨）下跌1,980元，日跌幅高达4.94%，彻底失守4万元/吨整数关口。当日成交活跃，成交量达183,129手，持仓量微降至65,494手。

现货方面：

根据长江有色金属网2026年5月8日发布的最新现货行情数据，国内多晶硅市场整体呈现价格持稳、成交清淡的格局。当日，多晶硅现货均价报34,500元/吨，价格区间为33,500-35,500元/吨，较前一交易日持平；多晶硅复投料均价报35,000元/吨，菜花料均价报32,000元/吨，致密料均价报34,500元/吨，各品类价格均无变动。

从供给端审视，天量库存与结构性产能过剩是压制现货价格最核心的“现实”因素。

截至上月底，国内多晶硅行业库存已攀升至历史高位，按照下游月均需求计算，足以满足数月的消耗，形成了巨大的现货抛压。更严峻的是，国内多晶硅名义总产能已处于极高水平，而当年全球光伏装机对应的硅料有效需求相对有限，产能过剩倍数高达数倍。尽管价格已深度跌破部分企业成本线，促使行业开工率降至较低水平，但大部分企业仅是“减产不停产”，真正永久关停的产能极少。

此外，近期西南地区进入丰水期，水电成本下降可能刺激部分减产企业计划复产，或将抵消有限的供给收缩效果。从产品结构看，市场分化明显，颗粒硅因供应相对紧张签单较为理想，而占据社会库存绝大部分的棒状硅则因下游持有量充足，新增签单近乎停滞。

需求侧的疲软是价格持续承压的另一座大山。

近期，国内光伏新增装机同比出现罕见下降，这是光伏平价上网以来首次出现同比负增长。自前期起，光伏全产业链产品出口退税政策正式取消，彻底终结了前期的“抢出口”行情，导致当季海外订单被提前透支。受此影响，下游排产呈现“倒金字塔”结构，持续向上游传导压力。上个月，组件排产环比显著回落，电池片、硅片排产也同步下滑。

这种下游环节以消化自身库存为主、对多晶硅采购积极性偏低的局面，极大地增加了上游企业的库存去化难度。尽管有分析指出硅片排产环比有所上调，电池环节大尺寸产品提价信号显现，预示着硅料采购需求存在中期回暖的初始迹象，但终端需求乏力与季节性刚需能否真正转化为硅料增量采购仍是主要悬疑。

政策层面，在基本面极度疲弱的背景下，“反内卷”预期成为近期期货市场反弹的核心情绪驱动，构成了当前市场的“强预期”。

市场有消息称，多晶硅行业将于近期召开会议，讨论成本模型等议题。这一预期改变了市场对远期价格底部的判断，使得价格存在向上修复的动能。市场研究指出，近期多晶硅期货的大幅上涨，供需面暂无明显变化，更多是交易会议预期。这种预期反映了市场对行业通过自律性减产、产能收储等方式实现供需再平衡的迫切期待。

然而，行业“高库存、弱需求”的核心矛盾并未因此改变，任何政策若不能带来供给端的实质性、大规模收缩，其对价格的支撑都可能是短暂且脆弱的。市场分析认为，周内可能召开行业会议及部分地区可能取消电价优惠消息带来情绪修复，驱动多晶硅反弹，但现货端价格仍呈现稳中偏弱运行。

从更宏观的行业周期视角看，光伏行业正从高速增长期步入高质量协同发展阶段，多晶硅市场已从单纯的价格博弈转向更深层次的技术与成本竞争。

当年，全球光伏新增装机量预计将首次出现负增长。国内需求缺乏明显增量，海外市场虽有个别新兴市场增长，但难以对冲主要市场的下滑。在“高库存、弱需求”的格局下，行业洗牌全面加速。部分成本高昂的产能将面临出清压力，而拥有技术、成本和资金优势的头部企业则有望在周期底部巩固市场地位。市场分析指出，当前硅系产业链整体基本面偏弱，行业呈现供给充裕、终端需求疲软的格局，现货端缺乏实质性走强支撑。

综合来看，多晶硅市场正处在一个关键的十字路口。

现货价格的持稳，反映了高库存和弱需求现实下的价格僵局；而期货市场的高位震荡与资金动态，则体现了市场对政策干预和行业自律带来供需格局边际改善的强烈预期。短期来看，市场情绪和资金博弈仍将主导盘面，价格可能在关键整数关口一线宽幅震荡。

但中长期价格走势，最终仍需依赖供需格局的根本性扭转，即看到库存的实质性、持续性下降以及终端需求的真正回暖。行业能否通过即将到来的会议达成实质性减产共识，将成为打破当前僵局、决定价格方向的关键变量。

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