周一开盘，镍价没能延续上周后段的反弹。沪镍2612合约最新价格118580元/吨，较昨结算价120790元/吨下跌2210元（更新时间：12:20），盘中最高120470元、最低118350元，把此前几个交易日积累的涨幅回吐大半；长江现货1#镍均价同步回落至120750元/吨，单日下调650元，报价区间118650元至122850元，高低价差达4200元。盘面跌幅1.83%而现货跌幅0.54%，资金端的撤退意味浓于基本面的转向。
据CCMN平台10月26日报道，花旗在LME周调研后对工业金属整体维持谨慎，理由集中于全球经济增长动能偏弱、AI产业链需求存在不确定性、能源价格维持高位以及各品类供应持续放量，市场此前寄望的美国铜关税政策落地落空，也削弱了多头信心。分品种看，该机构对铜维持中性判断、对铝给出偏空预期，仅对锡给出未来6至12个月上探60000美元/吨的乐观基准情景，镍并未进入看多名单，地缘层面的巴以局势与美国大选前夕不确定性，进一步压制了板块整体的风险偏好。资金动向与这一判断互为印证，COMEX期铜投机基金已连续4周削减净多单，净多规模下滑22%，为6周内第5次净卖出，海外资金正从有色板块整体后撤。镍自身持仓在完成换锚后重新排布，沪镍2612合约成交134075手、持仓140881手，2611合约成交39155手、持仓降至50227手，2701合约成交36048手、持仓84351手，远近月梯度清晰，主力承接与远月布局同步展开。外盘节奏略强于内盘，伦外镍报15865美元/吨，较上一交易日收盘价15995美元/吨下跌130美元、跌幅0.81%，而沪镍2612跌幅达1.83%，内外盘分化暗示本轮回落由国内资金主导。现货端尚未跟随盘面失序，1#镍对沪镍2612的升水扩至2170元/吨，持货商报价重心虽有下移，出货意愿却未见松动。
综合来看，本轮镍价回落是机构预期转向谨慎与资金主动减仓共同作用的结果，基本面并未出现新的恶化信号，交易所库存仍在去化、现货仍维持升水，价格的下行更像情绪与仓位的修正而非供需的逆转。后续需重点关注伦镍15800美元一线的支撑强度，以及沪镍2612在118000元附近能否重新聚集买盘；若资金撤离延续而现货升水同步收敛，镍价重心仍有下移空间，反之则可能演变为一次深度回调后的再定价。
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长江有色网讯 小江
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