一、伦铝放量突破3090创近三周新高，3000美元关口拉锯终告上破

摘要：10月28日早讯，周二晚间LME金属期货全线上涨，伦铝领涨创下近三周新高，收于3097美元/吨涨59美元涨幅1.94%，盘中最高触及3105美元/吨，成交20773手增加2358手，持仓561033手减少4559手；伦铜三连升报两周高位，伦锌伦铅收于本月高点。

市场解读：伦铝以3000美元关口为轴心的反复拉锯以向上突破告终，外盘对沪铝形成明确多头指引。但持仓不增反减4559手，说明本轮上行更多来自空头回补与风险偏好修复，而非新增多头建仓，突破的持续性需观察3100美元上方成交承接；地缘扰动未解、霍尔木兹航运行反复，风险溢价仍是伦价上行的隐性支撑。

二、沪铝夜盘收复23600元一线涨185，内外盘共振修复

摘要：10月28日铝早评，隔夜沪铝2612合约收23660元/吨涨185元涨幅0.79%，今开23585元、最高23695元、最低23545元，成交79411手，持仓254772手，量仓双高继续领先2701合约；23550元构成短期支撑，23800元为上方压力。

市场解读：夜盘收复23600元一线，修复了27日日盘回落70元的部分跌幅，内外盘同向为今日开盘提供偏强指引。量仓双高说明分歧加大、抢反弹资金入场，短线波动会被放大；能否站上23800元取决于今日现货成交与升水能否同步走阔，期货单边冲高而现货不跟的情形仍需提防。

三、库存双降：上期所铝九周连降守住21.29万吨，LME降至23.21万吨

摘要：上期所铝周库存212858吨，单周去化24114吨，连降九周守住21万吨关口，较8月21日403797吨高点累计去化190939吨；LME伦外铝库存10月27日报232100吨，较上个交易日减少1950吨，跌幅0.83%，处近年低位。

市场解读：内外库存同步去化是当前铝价最硬的支撑，也是强现实最直接的注脚。九周连降且单周去化维持在2万吨以上，说明到货偏紧与旺季刚需仍在兑现；LME跌破23.3万吨意味着海外可交割货源同样紧张，升贴水与back结构具备持续性。反向风险在于去库节奏一旦放缓，低库存的护城河会迅速变浅。

四、现货升水收窄至190元，期弱现挺格局延续，A00铝报23890跌80

摘要：10月27日长江现货A00铝均价23890元/吨跌80元，价格区间23870-23910元/吨；铝升贴水均价190元/吨跌40元，区间b170-b210。广东现货23845-23895元/吨跌40元，升水150-200元/吨跌5元；上海地区23860-23900元/吨跌80元。持货商挺价意愿仍在，下游刚需采购，市场有价无市特征明显。

市场解读：升水回落40元更多是高价抑制接货后的成交修复，而非货源转松——190元的绝对水平仍处高位，可交割货源偏紧的预期未散。国内铝锭社会库存已回落至53.3万吨、上期所铝仓单降至6.5万吨，仓单结构性不足支撑近月合约挤仓预期。期弱现挺格局下，现货升贴水仍是判断价格中枢最灵敏的先行指标。

五、铸造铝合金成本刚性凸显：废铝稽查趋严，铸造铝仓单降至11032吨

摘要：10月27日长江现货ADC12报24500元/吨、A356.2报24200元、A380报26700元、ZL102与ZLD104均报24200元，全部持平；铸造铝AD2612主力收23055元涨5元，台州生铝报17850元跌50元。10月26日上期所铸造铝仓单减少1388吨至11032吨。

市场解读：税收稽查趋严使合规带票废铝结构性紧缺，高纯度可直接入炉货源流通偏紧，再生铝完全成本逐月抬升，铸造铝呈现跟涨不跟跌的成本刚性特征。低仓单叠加废铝成本上行，为合金端提供独立于沪铝的底部支撑。短板在需求端：压铸订单回暖乏力，家电与金属制品件订单偏弱，下游以销定采，合金缺少独立上行驱动，仍以跟随沪铝震荡为主。

六、氧化铝盘面放量突破2590涨1.73%，矿端595元持稳锁死下方

摘要：10月28日氧化铝早评，隔夜氧化铝2701合约收2592元/吨涨44元涨幅1.73%，今开2563元、最高2596元、最低2555元，成交90877手，持仓306760手，量仓双居首；2612收2580元涨42元，2702收2603元涨46元，远月升水结构保持。10月27日长江综合氧化铝华东报2700元/吨、华南2650元/吨双双持平，铝土矿55-60%报595元、西南60-65%报495元均持平。

市场解读：矿石价格高位坚挺把氧化铝完全成本线锁定在2700元/吨附近，现货让价空间有限；盘面自2548元一线连续反弹后2590转为短期支撑，2620元为上方压力。叠加电解铝库存九周连降带来的原料补库预期，氧化铝现货重心有上移条件。但国内运行产能维持高位、港口与交割库仍在累积，过剩格局未改，本轮反弹更接近成本托底下的修复而非趋势反转。

七、全国首列氧化铝入疆敞顶箱列车首发，物流重构改写西部铝厂成本账

摘要：据CCMN平台10月27日报道，全国首列氧化铝入疆敞顶箱列车从河南渑池站正式发运，标志国内氧化铝产业链中西部衔接效率升级。渑池地处中原氧化铝主产区，新疆是国内电解铝产能最集中区域，西北电解铝产能占全国比重超过15%。

市场解读：把运进去的成本压下来，等于给西部铝厂重写成本账本，敞顶箱班列常态化有望压缩单吨物流成本，直接计入利润表。但这是慢变量，短期难以撬动2700元/吨的氧化铝均衡价，且下游铸造合金未因物流题材走强，加工环节尚未受益。需要跟踪的是常态化发运规模能否铺开，以及物流红利是否真能传导到铝厂采购价。

八、碳成本内生化提速：工信部公示40个绿色低碳案例，CBAM进入正式收费

摘要：10月27日CCMN讯，工信部公示2026年度工业绿色低碳典型案例（无废园区、无废企业方向）共40个，其中企业37个、园区3个。2026年是铝冶炼纳入全国碳排放权交易市场后的首个实际履约年份，欧盟CBAM自2026年进入正式收费阶段。1-9月绿电交易电量2492亿千瓦时，同比增长6.1%。

市场解读：名单本身不改变铝价短线节奏，但释放的信号清晰——工业绿色低碳正从示范案例走向常态化约束，铝的定价函数由供需加成本加宏观，扩为再加碳。国内电解铝产能天花板、枯水期电价上行预期与下游追溯需求叠加，铝企成本分化会进一步加深：绿电占比高、碳足迹可追溯的企业更容易获得订单与溢价，高碳低效产能则同时承受履约、出口与融资三重成本。

九、十五五产业基础规划落地，风光装机破20亿千瓦，铝消费向算力与电气化迁移

摘要：工信部等八部门10月22日印发《产业基础能力提升“十五五”规划》，锚定2030年产业基础能力进入国际先进行列，重点覆盖稀土、铜、锡等战略金属。10月26日国家能源局官宣，截至9月底我国风电与太阳能发电装机突破20.1亿千瓦（光伏13.1亿、风电7.0亿），前三季度风光新增约1.7亿千瓦，发电增量占全社会新增用电量64%；1-9月通讯器材零售额同比增长18.1%，9月单月增长31.1%。

市场解读：规划把战略金属从商品定价推向战略资源定价，铝虽未列入首批核心受益名单，但产业基础再造工程与算力网、6G、数据中心建设，直接抬升铝在散热腔体、机柜等场景的用量，叠加以铝代钢、以铝节铜的替代空间，铝消费结构正从建筑周期品向新能源与数字化赛道迁移。这是中长期变量而非日内驱动，短线更需盯住铝棒、板带开工与建筑型材订单的实际成色。

十、美联储议息窗口：美元三连涨破102.3，12月加息预期近八成，油价回落缓解通胀

摘要：10月27日美元指数尾市收于102.319，涨0.35%，连续三日走高；美股三大指数全线上涨，道指涨0.03%报52377.57，标普涨0.60%报7722.60，纳指涨1.18%报26477.81。纽约12月轻质原油跌1.83%报99.90美元/桶，布伦特跌1.67%报113.88美元/桶。国内1-9月规上工业企业利润同比增长15.5%，营收利润率同比提升0.44个百分点；央行BNSF债市非银大额赎回互换便利正式落地。

市场解读：油价回落边际缓解通胀焦虑，为有色打开阶段性修复窗口，但油价仍在近六个月高位、中东航运扰动未解，通胀压力由急性冲高转为慢性存续，一旦地缘再升级、加息预期将迅速回归。市场对本次暂停加息定价接近九成，真正的变量在12月加息预期（已升至八成）与声明措辞。国内利润数据修复与BNSF稳市框架对风险偏好形成情绪托底，宏观定节奏、产业定底部仍是铝价的现实分工。

CCMN小结：据了解，10月28日早盘铝市呈现伦铝上破、内外去库、成本刚性共振的偏强格局。伦铝放量突破3090美元创近三周新高，上期所铝库存九周连降守住21.29万吨、LME降至23.21万吨，现货升水虽回落至190元但绝对水平仍高，沪铝夜盘收复23600元一线，多重信号指向今日现铝看涨。压制因素同样清晰：美元三连涨破102.3、12月加息预期近八成，海外复产与印尼新产能爬产强化远期宽松预期，旺季尾声下游仅刚需采购、新单跟进不足。预计今日沪铝2612合约运行于23550-23850元/吨，伦外铝参考3060-3130美元/吨，长江现货A00铝价格区间24000-24080元/吨，CCMN今日对现货铝价判断：涨。操作上建议下游逢低按需补库，贸易商追高需留意23800元一线压力。

【CCMN长江有色网讯 小江】